市场回顾

　　11月17日当周（11月17日至23日），现货铂金开盘价为1539.1美元/盎司，最高价为1578.94美元/盎司，最低价为1487.5美元/盎司，收盘价为1512美元/盎司，周累计下跌1.76％；现货钯金开盘价为1389.76美元/盎司，最高价为1433.5美元/盎司，最低价为1345.5美元/盎司，收盘价为1377.5美元/盎司，周累计下跌1.62％。

　　截至2025年11月21日，11月17日当周纽约商品交易所（NYMEX）铂金库存去库1.23万盎司，钯金期货库存持平。交易所交易基金（ETF）持仓量情况，铂金持仓量回落，其全球ETF持仓量11月17日当周减少2.55万盎司，钯金ETF持仓量同样回落，11月17日当周减少0.38万盎司。

　　市场避险情绪减弱，贵金属支撑力度降低，价格走软，铂钯铑价格不同程度下滑。

　　11月17日当周，国际铑价下降100美元至8000美元/盎司，国际铱价保持4500美元/盎司，国际钌价保持910美元/盎司；上海黄金交易所铂收盘价累计下降20.65元至399.32元/克，日均成交量为64公斤，比前一周增长113.3％；国内自由市场铂日均价累计下降19.5元至406元/克，钯日均价累计下降16元至360元/克；国内自由市场铑价保持2095元/克，铱价保持1145.5元/克，钌价保持240.3元/克。

　　美联储12月份降息路径的不确定性较高，贵金属价格预计维持震荡格局。预计近日国际铂价范围为1480-1650美元/盎司，国际钯价范围为1280-1500美元/盎司；预计国内铂价范围为360-420元/克，钯价范围为310-380元/克。

　　政策与新闻点评

　　近日，内蒙古自治区投资项目在线审批平台相继公布两项绿色氢氨项目撤销信息。

　　一个是深能北方鄂托克前旗风光制氢一体化合成绿氨项目因企业战略布局调整，撤销此前于2024年1月备案的年产1.75万吨绿氢及配套250兆瓦光伏装置的建设。项目投资金额约20亿元。

　　另一个是国能阿拉善高新区百万千瓦风光氢氨示范项目。该项目于2023年陆续获得风光制氢各环节批复，项目原总投资超50亿元，规划建设400兆瓦风电、200兆瓦光伏与60兆瓦储能，年产绿氢1.9万吨、绿氨14万吨。但随着绿氨价格下行、经济性低于集团投资要求，企业主动放弃建设指标。

　　近日，马士基首席执行官柯文胜（Vincent Clerc）在2025世界航商大会上，发表主题为《全球港口基建发展在可持续贸易增长中的重要性》的演讲。柯文胜表示，港口需要投资岸电，让船只在停泊时接入清洁电力，并应该准备好甲醇等新型低碳燃料。据柯文胜透露，“就在明年，马士基公司将开始接收绿色甲醇，这些甲醇来自我们的合作伙伴，中国公司——金风科技。”

　　点评：在今年2月份新加坡举行的阿格斯绿色船用燃料会议上，金风科技宣布从四季度开始提供生物甲醇现货。现在金风科技绿醇买方马士基披露从2026年开始接收中国绿色甲醇。

　　近日，由国家电投集团北京重燃能源科技发展有限公司（下称北京重燃）自主研发的国内首台套兆瓦级纯氢燃机（额定功率1.7兆瓦，型号BGT-H017）顺利通过72+24小时满负荷连续运行验证。机组在运行期间各项指标达到预期，整体性能处于国际先进水平。这也是国内首个自主研发并经历完整产品验证流程的纯氢燃机，标志着我国在氢燃机领域实现重要突破。

　　近日，财政部会同工业和信息化部研究起草了《新能源汽车政府采购需求标准（征求意见稿）》。该标准适用于新能源汽车政府采购项目，供采购人参考使用。意见稿中新能源汽车是指纯电动汽车、插电式混合动力（含增程式）汽车、燃料电池（氢能）汽车。其中氢燃料电池乘用车要求氢气消耗量≤0.9千克/100公里。

　　点评：早在2024年12月，财政部发布的《关于进一步明确新能源汽车政府采购比例要求的通知》提出，年度公务用车采购总量中新能源汽车占比原则上不低于30％。氢能乘用车主要面向高端市场与政府示范项目，这次把氢能乘用车纳入其中，具有鼓励之意。

　　近日，液化空气集团旗下子公司上海化学工业区工业气体有限公司（SCIPIG）与上海申汲能源环境科技有限公司，以及巴斯夫签署多年期合作协议。根据该协议，SCIPIG将在上海化学工业区内利用申汲提供的生物甲烷生产生物基氢气和生物基一氧化碳，用于巴斯夫制造生物二苯基甲烷二异氰酸酯（MDI）。

　　云南省贵金属新材料控股集团股份有限公司近日对上交所关于公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函进行了回复。公司拟通过定向增发募集资金不超过12.91亿元，投向科技创新平台建设、产业转型升级及补充流动资金，旨在强化贵金属新材料研发能力，优化产能布局，提升产业链竞争力。

　　此次募集资金将投向两大科技创新平台和四大产业转型升级项目，具体包括：贵金属功能材料全国重点实验室平台建设项目（4亿元）、贵金属新材料AI（人工智能）实验室建设项目（0.84亿元）、产业转型升级项目（4.2亿元）、补充流动资金（3.87亿元）。

　　艾芬豪矿业普拉特瑞夫铂族多金属矿山投产

　　在勘探工作展开四分之一个世纪后，近日，南非总统西里尔·拉马福萨（Cyril Ramaphosa）为艾芬豪矿业公司期待已久的普拉特瑞夫（Platreef）铂–钯–镍–铑–金–铜矿山揭幕。

　　该矿计划将铂、钯、铑和黄金的年产量提升至10万盎司，随后目标是在2028年左右开始的第二阶段中，将年产量提高至45万盎司。南非是全球最大的铂族金属生产国，但该矿的开发历史说明了将具有潜力的地质矿藏转化为运营中的矿场，往往需要数十年的时间。

　　该项目最初于20世纪80年代构想，随后艾芬豪的子公司于2000年获得勘探许可，并于2014年将其转为采矿权。如果最终实现年供应量超过100万盎司的计划，该矿山有望成为业界最大的矿商之一。

　　目前南非的铂族金属产量主要由未泰铂业、斯班-静水和英帕拉铂业所主导。在经历了漫长的市场低迷后，铂和钯的价格于今年反弹，分别飙升了71％和54％，这座新矿场也在此时投产。

　　汽车产业是这些金属最大的需求来源，主要用于减少汽油和柴油车辆的有害排放。随着电动汽车的市场占有率增加，预计此类消费将会缩减，迫使铂族金属矿商努力开发其产品的替代用途。

　　（本报告由中国工商银行贵金属业务部、国泰君安期货、香橙会研究院、安泰科、世界铂金投资协会五家机构共同撰写完成）

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