国内：中俄两国领导人共同签署《中华人民共和国和俄罗斯联邦关于深化新时代全面战略协作伙伴关系的联合声明》和《中华人民共和国主席和俄罗斯联邦总统关于2030年前中俄经济合作重点方向发展规划的联合声明》。此外，央行3月21日开展1820亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，当日290亿元逆回购到期，因此单日净投放1530亿元。

　　国际：美国财政部长耶伦称，在监管机构采取强硬行动后，美国银行体系正在企稳，但如果银行业危机继续恶化，政府准备为储户存款提供进一步的担保。美国官员正在研究暂时将联邦存款保险公司的保险范围扩大到所有存款的方法，这是多家银行联合提出的要求，其认为这是防止潜在金融危机所必需的。欧洲方面，欧央行管委卡扎克斯表示，目前金融市场的不确定性很高，但欧洲银行的资本充足，没有理由将当前情况与2008年进行比较。通胀仍然很高，目前不可能停止加息。

　　贵金属

　　贵金属外盘普遍下跌，COMEX黄金期货跌1.98%报1943.6美元/盎司，COMEX白银期货跌0.56%报22.52美元/盎司。昨日美国财政部长耶伦承诺银行业若出现恶化将会继续救助，市场避险情绪有所回落，贵金属价格因此迎来调整。短期来看，虽然瑞信等企业暴雷造成全面危机的可能性并不高，但银行业的系统性问题并未得到根本性缓解，若恐慌情绪进一步发酵带动相关资产价格大幅波动，仍有造成连锁反应触发新风险的可能。而对黄金来说，无论是金融风险持续发酵引发避险以及衰退预期交易，亦或者联储为纾困过早放松货币政策造成预期通胀失控，都将对其价格形成强力支撑。Comex黄金核心价格区间【1900,2050】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【19.7，23.7】美元/盎司克。

　　风险提示：美联储货币政策变化、俄乌冲突升级。

　　铜

　　LME铜涨1.08%，报8791.0美元/吨。上海升水30，广东升水15。宏观方面，海外恐慌情绪略有缓和，避险资产有所回落，事件目前仍总体相对可控，但市场风险偏好或降温，建议关注发酵情况和美联储议息会议。现货端在铜价承压回落后表现出一定韧性，因铜价重心下修企业接单备货和开工积极性出现提升。若现实情况始终不及预期，铜价或有进一步回调风险。预计短期铜价延续僵持表现，LME铜核心价格区间【8400，9000】美元/吨，沪铜核心价格区间【65000，70000】元/吨。

　　风险提示：海外银行业风险发酵，消费超预期修复等。

　　铝

　　LME收2266.5，日跌8或0.35%。供应方面云南继续减产压力缓解，但复产仍存不确定性。需求方面，中游开工仍继续好转，但实际消费仍无明显改善。库存方面快速去库加速预期兑现，预期仍能维持，预计3月去库到115-120w。现货市场方面华南市场情绪反转，现货市场转弱，华东市场依旧无甚起色，铝棒加工费继续小幅走弱。成本方面，电煤价格淡季特征明显价格重心下移，炭块和氧化铝价格暂时持稳。海外欧洲天然气价格转小幅上涨，但电价仍继续下跌。海外欧洲现货升水暂时持稳；美国现货市场仍较宽松，而海外银行体系的不稳定加剧了美国现货需求疲弱，美国升水继续下滑。亚洲升水整体平稳，警惕日韩排斥俄罗斯货物的风险。

　　投资策略：投机多头可继续持有，关注18000附近的价格支持；关注内外正套头寸，可考虑底仓持有，下半年有趋势性回归的机会。

　　风险提示：需求缺乏持续性；海外加息超预期等。

　　铅

　　隔夜伦铅冲高回落收跌0.38%至2107.5美元，沪铅收跌0.23%至15340元。现货市场成交多以长单为主，零单报价坚挺。本周上期所仓单下降，短期来看，受安徽、江西等地检修增加等因素影响，供应受限给铅价底部支撑，消费层面补库动能趋缓，沪铅总体围绕15100-15400区间波动的可能性较大，伦铅主要区间2030-2150美元/吨。

　　投资策略：短期震荡偏强，维持区间操作。

　　风险提示：美联储加息步骤及冶炼复产进度。

　　锌

　　昨日伦锌继续小幅下挫，2873美元，跌幅0.86%。价格下挫后，吸引下游进行补库买盘，但由于此前下游已经进行补库，因而升水走高并不明显。上海市场对03合约升水10-至升水20，广东地区主流品牌报价对04合约升水145升水165.近期海外银行业风险尚未落地，国内需求也一再被验证，从目前看，锌价还未企稳，市场情绪较弱，因而建议避免盲目抄底，预计沪锌主力核心运行区间22000-23000元/吨。

　　风险提示：需求不及预期。

　　镍

　　隔夜市场伦镍震荡走低，收于22475美元/吨，跌320美元或下跌1.40%，沪镍04合约夜盘下跌640元/吨至174200元/吨或下跌0.37%。产业层面供强需弱以及成本支撑松动持续拖累镍价，不锈钢行业镍铁因过剩利润压缩部分铁厂已停产检修，新能源端三元产业链需求未有明显好转整体库存仍需去化。基本面从前期供给结构性矛盾向供给过剩转变，镍价长期或已处于下行通道，短期纯镍低库存矛盾、产业刚性补库以及硫酸镍制电积镍成本仍是价格重要支撑，伦镍【21000,22000】美元/吨，沪镍【160000,170000】元/吨区间产业支撑力度较强，关注市场需求修复变化和产业补库节奏。

　　投资策略：观望或待价格反弹后布局空头。

　　风险提示：美国银行业风险走向，印尼产业政策动向，其它重大国际事件。

　　锡

　　LME锡收于23200美元/吨，涨450美元/吨或1.98%；沪锡夜盘收187470元/吨，涨2580元/吨或1.40%。锡基本面仍处在弱现实阶段，排产情况来看虽暂时未出现明显干扰，但预计未来锡矿供应回落、加工费下移的影响预计将逐步显现，消费则是延续修复状态，关注国内库存可能出现拐点。目前锡价下跌接近部分矿山成本线，锡价作为空配的性价比逐步降低，价格跌至18万以下后企业备货有所回暖，短期建议关注企稳机会。

　　风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。

　　焦煤

　　周二日内焦煤Jm2305收跌3.05%至1812元/吨，领跌黑色，夜盘企稳小幅反弹收于1827元/吨。日内焦煤价格重挫主要驱动来自供应增加的忧虑。海关数据显示1-2月焦煤进口1311万吨，大幅增长53.4%，主要增量来自蒙古和俄罗斯。按照目前的进口态势叠加澳煤恢复进口的潜在增量，全年焦煤进口可能超预期，再加上国产焦煤增产、跨界焦煤回归炼焦，焦煤平衡表将走向过剩。日内收盘后，路透消息称中国考虑将2023年粗钢产量压减约2.5%，但尚未最终确定。该消息引发黑色负反馈，夜盘成材收涨、原料收跌。我们认为，如果粗钢压减消息得到确认，那么焦煤平衡表过剩预期将雪上加霜，不排除焦煤价格下探1500元/吨的可能。估值方面，周二山西地区焦煤低价仓单下跌50元/吨或2.8%至1765元/吨，盘面升水62元/吨或3.5%。

　　投资策略：买05铁矿空09焦煤。

　　风险提示：钢材复苏预期证伪，焦煤供应增长不及预期，政策风险。

　　工业硅

　　昨日工业硅期货收15870元/吨，跌幅-1.95%，主力合约持仓58019万手，日增仓-2手。升贴水方面，不通氧553#（华东）现货升水380元/吨，421#（华东）贴水220元/吨。期货盘面工业硅低开低走，大幅下挫，持仓量基本不变，市场交易表现一般。现货硅价下跌50元/吨，基本面继续维持弱势，高库存和需求不足为主要原因，硅企选择降价去库，产业存在浓烈悲观情绪。期货盘受现货行情供强需弱的影响，以及预期进入三四月生产成本进一步降低，盘面继续下探寻找支撑点，目前在需求复苏不力的情况，期货硅价在16000点位附近暂时企稳，但仍有可能继续探底全年最低成本线 15000 元/吨。

　　风险提示：新疆扩产超预期，下游需求复苏不力。