行情回顾及策略观点

　　上周轻碱基本面好转，带动纯碱走势回暖。上周重碱环比仍累库，但在轻碱拉动下，纯碱总体去库，而本周一数据来看，重碱在轻碱拉动下亦表现去库，纯碱较上周四去库5.56万吨，其中轻碱去库3.03万吨，而重碱环比去库2.53万吨。不过，轻碱在纯碱下游占比有限，需求端利好不易高估，供应端方面，尽管短期内装置检修数量增加，短期供应或有下行预期，但阿拉善天然碱项目二期建设工作正按照计划有序推进，未受天气影响，中期供应或仍上涨。综合看，近期纯碱上涨动力减弱，预计短期纯碱走势或有所转弱，呈现偏弱震荡。

　　基本面分析

　　2.1

　　纯碱产能利用率或下行

　　11月17日晚间，博源化工在深交所互动易平台回答投资者关于阿拉善二期工程进度问题，其中提到“阿拉善天然碱项目二期建设工作正按照计划有序推进，项目主要安装工程已完工，尾留工程不受气温影响。”11月18日日内，市场对于纯碱中期供应的担忧情绪有所升温。

　　短期来看，河南骏化设备11月14日停车检修，约10天左右；重庆湘渝设备11月18日减量运行，半负荷，预计持续5天，两者均较此前计划有所提前，预计本周产能利用率有所下行。截至11月13日，纯碱周度综合产能利用率84.80%，环比下降0.87%。其中氨碱产能利用率90.85%，环比下降0.03%；联产产能利用率73.09%，环比下降2.17%。15家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率90.49%，环比增加0.08%。同期，国内纯碱产量73.93吨，环比下降0.76万吨，跌幅1.01%。其中，轻质碱产量32.84万吨，环比下降0.37万吨。重质碱产量41.09万吨，环比下降0.39万吨。

　　2.2

　　纯碱需求环比好转

　　纯碱下游需求环比好转，主要是轻碱需求较好。不过目前整体需求一般，按需为主，低价补库居多。截至11月13日，上周企业出货量74.62万吨，环比增加1.57%；纯碱整体出货率为100.93%，环比增加2.57个百分点。

　　纯碱近期延续去库状态。截至11月17日，国内纯碱厂家总库存165.17万吨，较上周四下降5.56万吨，下降3.26%。其中，轻质纯碱76.99万吨，环比降3.03万吨，重质纯碱88.18万吨，环比下降2.53万吨。