【期货动态】周三，玉米盘面冲高回落，主力合约收低于2235元/吨，盘中高点2257元，持仓量下降，重回百万手下方，成交量放大，夜盘震荡收于2234元，注册仓单减少至65515手；

　　淀粉盘面同样冲高回落，主力01合约收于2551元，持仓量下降，成交量创挂牌来新高，夜盘收于2556元；

　　【现货报价】玉米：锦州港：2220元/吨，+10元/吨；蛇口港：2510元/吨，+30元/吨（新粮）；哈尔滨报价2050元/吨，+0元/吨。淀粉：黑龙江绥化报价2560元/吨，+0元/吨；山东潍坊报价2770元/吨，+0元/吨。

　　【市场分析】周三，全国玉米价格延续涨势，但幅度较小，各地区有所分化，港口继续上涨，东北产区稳中小涨，山东到货量维持高位，涨势受到抑制，但企业顺势收购为主，压价不明显，现货成交较好，价格维持强势，期货端经过连续拉升后形成整理，多头出现了解迹象，但期价突破动作明显，本轮变奏上涨得到基本面配合，预计维持偏强节奏运行，回调幅度会有先，重点关注卖压释放力度，整体看，基本面积极因素有效体现在市场价格中，短期反复不改中期走强态势，中下游接调整做好采购管理；

　　【南华观点】期价突破，趋势进一步转多，短期或有整理动作，现货四季度粮源供应有保证，玉米价格单边上行难度较大；

　　【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉上涨超0.5%，原油走强，关注美棉出口情况。隔夜郑棉小幅收涨。

　　【外棉信息】据美国农业部，截至2025年10月9日，美国累计净签约出口2025/26年度棉花106.5万吨，达到年度预期出口量的40.11%，其中，中国累计签约进口2025/26年度美棉2.8万吨，占美棉已签约量的2.65％。

　　【郑棉信息】截至2025年11月25日，全国新年度棉花公证检验量累计386.89万吨，近日疆棉平均日度公检量在8万吨左右，随着新棉不断加工，短期供应压力逐渐增加，盘面套保压力仍存，但现货基差相对坚挺。当前下游整体需求表现一般，纱布厂负荷略有下调，但工厂库存压力不大，纱厂利润良好，家纺需求较好。

　　【南华观点】当前国内棉花供给压力逐渐加大，但下游需求存在韧性，关注13600-13800附近套保压力，关注后续订单变化。

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