11月26日，NYMEX美原油1月合约结算价为每桶55.65美元，涨0.7美元（+1.21%）； ICE布油01月合约结算价为每桶62.54美元，涨0.74美元（+1.2%）。地缘暂稳，等待驱动落地，油价反复。

　　库存端：美国至11月21日当周EIA原油库存增277.4万桶，战略石油储备库存增49.8万桶，库欣原油库存减6.8万桶。汽油库存增251.3万桶，精炼油库存增114.7万桶。

　　供应端：地缘方面，克里姆林宫发言人称不要对即将结束的乌克兰冲突过早下结论。现在说乌克兰和平协议即将达成还为时尚早。俄罗斯副外长称俄罗斯在乌克兰问题解决的关键议题上不会作出任何让步。美国方面，至11月21日当周原油产量减少2.0万桶至1381.4万桶/日。至11月28日当周石油钻井总数下跌12口至407口。欧佩克方面，其11月报一改口径将全球石油格局从健康改为过剩，世界石油产量每天超出了需求50万桶，而一个月前的估计为短缺40万桶。但欧佩克秘书长阿尔盖斯表示，欧佩克预计2026年不会出现石油供应过剩。

　　需求端：高频数据来看，美国单周汽油需求增加而馏分油需求环比减少，成色一般。炼厂开工继续回升，截至11月21日上升2.3个百分点至92.3%。美联储传声筒成盟友已铺平降息道路 鲍威尔可能决定降息但暗示未来不再降息。

　　总结：短期11月成品油需求存转弱预期，原油及成品油最新一期累库，基本面依旧承压，地缘和宏观仍存反复，谨慎追空，11月油价或震荡承压运行，逢高短空为主。

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