机构每日观点

 1. 五矿期货11月25日发布报告认为，沪金期货价格于2025年11月25日报938.68元/克，日涨0.64%；前一交易日收盘价为930.32元/克，日涨0.36%。COMEX黄金收盘价4133.80美元/盎司，周度持仓量48.56万手，环比下降1.66%；库存1138吨，环比下降0.52%。沪金成交量环比下降19.60%，持仓量微增0.11%，沉淀资金流入0.47%。近一年历史分位数显示价格处于92.62%高位，库存分位数96.72%，表明市场对黄金的长期持有意愿较强，但短期成交活跃度下降。策略上，价格处于历史高位且成交缩量，暂无明显供需驱动，维持震荡偏强格局。风险提示：COMEX持仓与库存同步回落，若美元走强或美债收益率上行，或引发高位回调。

2. 五矿期货11月25日发布报告认为，原油：INE主力期货收跌1.13%至447.90元/桶，成品油期货同步走弱，低硫燃料油跌幅达2.44%。欧洲ARA地区汽油、柴油库存环比去库0.51%、4.60%，航空煤油去库1.09%，总体成品油库存下降0.84%；燃料油与石脑油库存分别累库1.00%、9.89%。供给端OPEC增产幅度有限且实际出口未明显放量，油价下行空间受制于挺价意愿。策略：维持低多高抛区间操作，短期观望，等待油价下跌时OPEC出口下滑验证支撑。风险：地缘溢价若重新定价或扰动价格走势。

3. 格林大华期货11月25日发布报告认为，焦煤：冬季低温及降雪天气影响拉运，供给端运输受阻；现货市场延续偏弱，周一竞拍价格继续回落，入炉煤成本重心下移，支撑焦煤价格下行。主力合约Jm2601收于1096.5，日盘下跌0.95%，夜盘持平，下方支撑位1050，Jm2605合约支撑位1150。短期供需双弱，但成本下移与需求疲软主导价格趋势，市场偏空运行。

4. 金元期货11月25日发布报告认为，铁矿石：①全球发货量周度3278.4万吨，环比-238万吨，澳巴发货量分别下滑181.3万吨与54.8万吨；②到港量回升至2817.1万吨，环比+548.2万吨，港口库存持续累积；③247家钢厂铁水日均产量与高炉开工率维持高位，但盈利率承压；④进口矿与国产矿价差扩大至-115元/吨，基差收窄至1.5元/吨；⑤现货价格稳中微涨，但终端需求未显著放量。策略：港口库存高企叠加发运回落，短期价格震荡偏弱，逢高布空，关注钢厂补库节奏。风险：钢厂检修超预期、政策干预。