盘面弱势调整，触及22250，现货成交冷淡，持续贴水，库存小幅去化。进口矿冶炼持续亏损的同时，炼厂加大对国产矿的储备，锌矿供给阶段性趋紧，加工费走弱，是近期锌价波动加大的原因。受到进口锌矿流入和冶炼利润好转的驱动，国内前10个月精炼锌产出增幅明显。不过三季度末以来，由于沪伦比下行的影响，进口锌矿冶炼利润转负，炼厂优先采购国产矿，国内锌矿供给阶段性转紧，拖累了精炼锌产量释放的节奏，对盘面形成支撑。从全球整体视角看，锌矿周期性供给转宽逐步落地，矿端增产到冶炼放量的传导节奏由于海外炼厂减产而被延缓。需求端相对平稳，维持存量为主，但宏观冲击会阶段性扰动情绪。总之，供增需稳之下锌供需平衡有过剩倾向，但过剩预期的实现还有待矿端向冶炼端的进一步传导，产业链内部调整需要一段时间，其中最关键的一个指标是进口矿冶炼利润和沪伦比能否明显回升。策略方面，中线锌价或难有流畅的下跌趋势，建议关注背靠区间上沿，逢高沽空的波段策略，现货企业可适当减少采购，优先使用库存。

　　昨日碳酸锂期货延续弱势，主力收于90480元/吨。市场成交较前期有所好转，下游采购积极性提高。供给端，上周国内碳酸锂产量环比增加585吨至2.2万吨，锂辉石端的产量小幅增加，非一体化厂商开工率持续高位，预计11月国内碳酸锂产量环比小幅增长。10月智利出口至中国碳酸锂量为1.6万吨，同比下降4.7%。上周国内碳酸锂社会库存环比减少2052吨至11.84万吨，去库节奏边际放缓。成本端，上周锂辉石价格环比上涨10.9%，锂云母精矿价格环比上涨11.8%，预计锂精矿价格跟随锂盐波动。9月国内锂辉石进口量71.1万吨，环比增长14.8%。需求端，据调研，预计12月下游排产环比或基本持平，需求淡季不淡，储能端表现亮眼。

　　策略方面，年内供需紧平衡格局有望延续，短期锂价向上受到枧下窝矿复产预期和高供应弹性的压制，向下需求提供一定支撑，预计碳酸锂震荡运行，下游企业可依据需求采购。中期角度，关注枧下窝矿复产节奏及警惕明年1-2月份需求的季节性回落。

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