11月21日，NYMEX美原油1月合约结算价为每桶58.06美元，跌0.94年美元（-1059%）； ICE布油01月合约结算价为每桶62.56美元，跌0.82美元（-1.29%）。地缘缓和预期加强，油价继续下跌。

　　供应端：地缘缓和，美国和乌克兰代表23日表示，双方当天在瑞士日内瓦就美方所提结束俄乌冲突28点新计划进行的会谈“取得进展”。关于举行俄美领导人下一轮接触的问题已提上日程。同时美国总统特朗普指出，11月27日是合适的基辅接受和平协议条款的最后期限。美国方面，至11月21日当周石油钻井总数 419口，前值417口。特朗普政府正在提出开放西海岸和北极新区域进行原油钻探的计划。欧佩克方面，其11月报一改口径将全球石油格局从健康改为过剩，世界石油产量每天超出了需求50万桶，而一个月前的估计为短缺40万桶。但欧佩克秘书长阿尔盖斯表示，欧佩克预计2026年不会出现石油供应过剩。

　　需求端：高频数据来看，最新一期成品油总需求回升但成色一般，或即将进入阶段性下滑的季节性淡季。炼厂开工则开始回升，截至11月14日上升0.6个百分点至90%，迎来由取暖备货带来的回升。9月失业率高于市场预期，同时美股暴跌引发了金融市场担忧，带动大宗商品一同回落，市场风险偏好降温。

　　总结：短期11月成品油需求存转弱预期，原油本期虽去库但成品油大幅累库，基本面依旧承压，地缘和宏观虽转空，但仍存反复，谨慎追空，11月油价或震荡承压运行，逢高短空为主。

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