机构每日观点

1. 中信期货11月20日发布报告认为，沪金期货受美联储政策预期与美元信用下行支撑，短期反弹延续，白银弹性更显著。欧元区10月核心CPI终值同比升2.4%，环比升0.2%，与预期一致，宏观数据稳定提供支撑。市场预期美联储10月议息会议纪要及非农数据可能引发情绪抢跑，推动贵金属避险需求。中长期看，黄金作为美元信用对冲工具需求稳固，白银受益于降息预期与财政扩张。策略关注伦敦金现3800-4200美元/盎司区间，对应沪金价格中枢上移。风险提示：若非农数据超预期强劲，或导致美联储推迟降息，压制金价反弹空间。

2. 宝城期货11月20日发布报告认为，原油2601：OPEC最新报告将三季度全球油市由供不应求修正为日过剩50万桶，供应宽松预期主导市场，压制价格走势；欧洲柴油价格反弹利好已消化，油市重新承压于结构性过剩。夜盘2601合约小幅收低，日内跌幅处于0~1%区间，符合偏弱定义。中期受地缘情绪扰动，价格震荡运行，但供需基本面仍偏空。策略：逢高沽空，关注地缘风险对冲效应。风险：地缘冲突升级或导致短期价格反弹。

3. 东亚期货11月20日发布报告认为，铁矿石供需呈现供强需弱格局，45港库存达15129.71万吨，环比+230.88万吨，同比显著累库；周度日均铁水产量236.88万吨，环比+2.66万吨但仍处低位，疏港量326.95万吨环比+6.02万吨，显示需求边际改善有限。可交割品结构性短缺支撑基差走强，日照PB粉基差01合约为3元/吨。月差与估值受焦煤价格波动影响，焦煤下跌对矿价形成跷跷板支撑，但后续焦煤回升或压制铁矿。策略上近月合约做空风险上升，趋势性驱动不足，价格震荡偏弱运行。

4. 盛达期货11月20日发布报告认为，焦煤期货价格近期显著回落，JM2601合约跌超13%，JM2605合约跌幅达11%。下跌主因前期支撑逻辑消解：安全巡查未显著抑制产量，煤矿供应小幅回升；海外煤进口增量弥补国内缺口，澳煤主焦进口流入增强。前期推动价格上涨的蒙煤供应扰动与宏观情绪提振已弱化，供需共振转为利空。策略：逢高沽空为主，关注进口政策与煤矿复产节奏。风险：冬季补库需求超预期或突发环保限产。