市场综述

　　Market Overview

　　11月20日，午市收盘，国内期货主力合约涨跌互现。LU燃油、焦煤跌超3%，工业硅、玻璃、纸浆、纯碱、棕榈油、多晶硅、乙二醇跌超2%。涨幅方面，纯苯涨超2%，苯乙烯、鸡蛋、苹果涨超1%。

　　沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.69%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.49%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.84%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌0.48%。

　　数据来源：同花顺，东证期货

　　品种观点

　　Futures Review

　　期指板块 Stock Index Futures

　　IM：LPR维持不变，降息预期落空

　　黑色板块 Black Products

　　铁矿：现货支撑，结构暂未转弱，追涨谨慎

　　螺纹：供需转强，表需回升，回调幅度或受限

　　焦炭：提降或冬储，期价仍有摇摆

　　热卷：供需双升，数据端利空有限

　　焦煤：跌跌不休，精煤继续累库，后市可安？

　　有色板块 Non-ferrous Metal

　　氧化铝：底在何方？

　　白银：恐慌指数升高，关注数据补发影响

　　黄金：降息预期降温，关注晚间9月非农补发

　　农产品 Agricultural Products

　　玉米淀粉：短期跟随原料端反弹

　　豆粕：供应宽松但成本仍有一定支撑

　　郑糖：警惕下方空间再次打开

　　原木：再创新低，何时见底？

　　棕榈油：马来供应压力仍未缓解，市场冲高回落

　　能源化工 Energy and Chemical Industry

　　原油：市场传言俄乌可能达成框架协议导致风险溢价回落

　　沥青：供需双减局面难改，市场暂缺乏明确方向

　　纯碱：周度降库，基本面尚可，追空谨慎

　　甲醇：是反弹还是反转？

　　玻璃：库存承压，交割利空，是否还在寻底？

　　烧碱：周度库存增加，烧碱还要跌？

　　市场动态

　　Market News

　　国内宏观 DomesticMacro Economy

　　中国央行：今日开展3000亿元7天期逆回购操作，因今日有1900亿元7天期逆回购到期。当日实现净投放1100亿元。财政部发布通知，提前下达 2026 年部分中央财政城镇保障性安居工程补助资金预算，以支持保障性安居工程相关工作。资金将列入 2026 年政府收支分类科目 1100258“住房保障共同财政事权转移支付收入”科目，并将在 2026 年预算年度开始后按规定程序拨付使用。地方各级财政部门需加强日常监管，提高资金管理使用的规范性和有效性。

　　国际宏观 International Macro Economy

　　据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为32.7%（昨日概率为48.9%），维持利率不变的概率为67.3%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为49.9%，维持利率不变的概率为33.8%，累计降息50个基点的概率为16.3%。美联储会议纪要：多位与会者表示，在他们目前的展望下，今年剩余时间保持利率不变是合适的。多数与会者指出，进一步降息可能会增加高通胀固化的风险，或被误解为美联储对实现 2%通胀目标缺乏承诺。劳动力市场未显示出“急剧恶化的迹象”，在政府停摆期间，可用的经济指标显示劳动力市场逐步降温。美国劳工统计局周三宣布，受美国历史上持续时间最长的联邦政府停摆影响，将暂不发布10 月美国完整就业报告。该机构表示，10 月就业人数数据将与 11 月的完整就业报告一同发布。同时，由于政府停摆导致 10 月失业率数据 “未能完成收集”，该数据将不会包含在上述合并报告中。