行情表现

日内消息
　　1、纯电大三排SUV市场销量连续两个月排名第一 显著超越燃油、插混、增程
　　11月20日，中汽协、乘联会零售量数据显示，2025年10月纯电大三排SUV销量39921台，插混销量35217台，燃油(含HEV)销量34031台，增程销量24562台。纯电大三排SUV销量继9月首次超过增程、燃油、插混后，10月再次位居所有动力形式第一，纯电大三排SUV销量在蔚来全新ES8、乐道L90、特斯拉Model Y L等车型推动下，较其他动力形式的销量领先优势持续拉大。(人民财讯)
　　2、华泰期货：重点关注燃料油、多晶硅
　　华泰期货指出，燃料油方面，目前处于高低硫强弱格局收敛的阶段，前期偏强的高硫燃料油基本面边际转松，市场结构调整。但下方支撑因素依然存在，尤其裂解价差的回调将刺激炼厂端的弹性需求。低硫燃料油方面，近期尼日利亚、科威特地区供应边际收紧，海外汽柴油偏强也对低硫燃料油估值形成一定提振。但中期来看，低硫燃料油面临船燃需求被替代的矛盾，且自身剩余产能较为充裕，目前现货市场也没有出现紧缺的状况，因此不具备持续走强的条件。多晶硅供需两端均有减弱，整体库存压力较大，消费端表现一般。目前盘面受到反内卷政策及弱现实共同影响，政策仍在推进中，盘面波动较大，参与者需注意风险管控，目前消费端表现一般，预计盘面震荡为主。

品种基本面
　　11月14日燃料油期货库存录得174085.00吨，较上一交易日减少10000.00吨。

机构观点
　　国投期货：低硫燃料油供应受限，短期偏强趋势显著
　　

　　目前高硫相对低硫偏弱的逻辑仍在演绎。低硫燃料油近期偏强主要源于供应端扰动：海外炼厂运行不稳缓解整体压力，原本预计11月11日恢复生产的科威特阿祖尔炼厂仍无明确复产消息，11月以来科威特燃料油发运仍处低位水平，与柴油裂解的持续强势共振对海外市场的低硫燃料油供应构成抑制，国内年末再次申请低硫出口配额向成品油的转换共计49万吨，海油受出口配额的约束10月产量进一步回落，年末国内出口压力边际缓解，加之四季度船燃旺季与中美贸易关系缓和共同提振基本面。不过需关注12月底丹格特炼厂RFCC装置计划检修可能带来的低硫装船量增加，中期供应压力依然存在。高硫方面，11月以来俄罗斯向亚洲发运量环比进一步增加0.9%至131万吨，但11月21日美国对俄油企业的制裁节点临近，其后续实际出口仍存变数。然而伴随中东地区稳步增产且发电旺季结束，当地出口预计持续增加，叠加新一年配额下发后当前尚可的进料需求或将回落，中期供应格局趋于宽松。

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