【盘面回顾】BU01收于3032元/吨

　　【现货表现】11月17日，国内沥青市场均价预计为3375元/吨，较上一日下跌32元/吨，跌幅0.94%。南方华南地区需求低迷，且社会库中低价资源偏多，中石油周末沥青价格下调100元/吨，中石化今日沥青价格预计下调。华东市场船运托底，今日船运价格预计下调。此外，山东主力炼厂为保出货顺畅，今日预计下调沥青出货价，刺激下游用户接货。

　　【基本面情况】钢联口径供给端，山东开工率+6.8%至35.4%，华东开工率+1.3%至36.6%，中国沥青总的开工率-0.7%至29.0%，山东沥青产量+3.1至18.3万吨，中国产量-1.8万吨至51.4万吨。需求端，中国沥青出货量-9.58万吨至21.3万吨，山东出货-3.77万吨至7.45万吨；库存端，山东社会库存-1.2万吨至10.8万吨和山东炼厂库存+1.7万吨为16.8万吨，中国社会库存-3.9万吨至32.3万吨，中国企业库存+1.9万吨至43.7万吨。

　　【南华观点】过去一周沥青期货跌幅较为流畅，也符合前期的逢高做空的判断。总的来看短期价格快速下跌后，现货端和盘面临近整数关口后有趋稳态势。观点并无大的变化，如下所述：本周炼厂开工因部分炼厂复产沥青，沥青总体供应增加。而需求端，整体现货市场交投随着价格下探成交阶段性转好，主要以消耗社会库存为主。短期旺季翘尾更并没有超预期表现。库存结构上有所改善，厂库略微增加，社库呈现去库态势。成本端原油，近期原油偏弱震荡。现货基差持续走弱，符合需求逐渐转淡的特征。中长期看，需求端北方随着气温降低，需求逐渐结束。南方降雨减少后，赶工需求翘尾或提振整体消费。总之，沥青现阶段旺季并无超预期表现。短期需要关注冬储情况，炼厂是否会进一步调整价格刺激拿货，或许是BU01的估值锚定点。由于成本端原油仍存地缘扰动，因此沥青短期维持震荡看待。

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