【期现】

　　截至11月13日收盘，焦炭期货低位震荡走势，焦炭主力2601合约下跌3.5（-0.21%）至1686.0，远月2605合约下跌15.5（-0.84%）至1820.0，1-5价差走强至-134.0。11月13日主流焦企提涨第四轮部分落地，焦煤高位提供成本支撑。目前吕梁准一级湿熄冶金焦出厂价格报1390元/吨（第3轮提涨价格），日环比持平，对应厂库仓单1662元/吨，基差-24.0；日照准一级冶金焦贸易价格报1530元/吨，环比-10元/吨，对应港口仓单1689元/吨（对标），基差+3.0。

　　【利润】

　　全国30家独立焦化厂全国平均吨焦盈利-34元/吨；山西准一级焦平均盈利-37元/吨，山东准一级焦平均盈利26元/吨，内蒙二级焦平均盈利-90元/吨，河北准一级焦平均盈利16元/吨。

　　【供给】

　　截至11月13日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量63.0万吨/日，周环比-0.6万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量46.2万吨/日，周环比+0.1万吨/日，总产量为109.2万吨/日，周环比-0.5万吨/日。

　　【需求】

　　截至11月13日，日均铁水产量236.88万吨/日，环比+2.66万吨/日；高炉开工率82.81%，环比-0.32%；高炉炼铁产能利用率88.80%，环比+1.00%；钢厂盈利率38.96%，环比-0.87%。

　　【库存】

　　截至11月13日，焦炭总库存940.0万吨，周环比-7.4万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存58.2万吨，周环比-0.2万吨，247家钢厂焦炭库存622.4万吨，周环比-4.2万吨，港口库存259.5万吨，周环比-3.0万吨。

　　【观点】

　　昨日焦炭期货低位震荡走势，近期期现市场节奏并不一致，港口贸易报价跟随期货回落，主流焦企提涨第四轮部分落地。现货端，11月5日零时焦炭第三轮提涨开始执行，11月7日主流焦企启动第四轮提涨，幅度仍为50/55元/吨，已经部分落地。供应端，山西市场焦煤价格偏强运行，各煤种竞拍价格已处于年内最高水平，给焦炭提供成本支撑，焦化调价滞后于焦煤，焦企提涨后仍面临亏损，开工有所下降。需求端，唐山环保限产解除，铁水低位回升，钢价偏弱运行，钢厂利润走低，对于焦炭提涨有一定压制。库存端，焦化厂、港口、钢厂均小幅去库，整体库存中位略降，焦炭供需偏紧，下游被动去库。近日蒙煤报价跟随期货有所回落，山西竞拍开始转为涨跌互现，但整体来看焦煤价格仍然坚挺，焦炭在成本支撑下仍有提涨预期。发改委强调采暖季能源保供，引起市场煤价下跌的担忧，盘面大跌后基差开始走平。策略方面，单边震荡看待，区间参考1650-1780，套利建议焦炭1-5正套，防范钢价下跌带来负反馈风险。

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