行情表现

日内消息
　　利好效应仍存 沪铝延续反弹
　　基本面上，国内电解铝运行产能总体持稳，产量维持高位。尽管北方地区季节性环保限产对局部生产有所影响，但由于停槽后产量呈缓慢衰减，对全国总供给的实际冲击较为有限。目前市场步入淡旺季交替时段，高铝价显著抑制了下游的采购意愿，现货市场整体成交平淡，下游企业以刚需补库为主。从结构看，需求分化态势明显：建筑型材需求因房地产低迷持续疲软；光伏型材需求出现下滑；而汽车轻量化及储能领域订单则相对稳健，成为主要亮点。结合库存表现来看，目前国内铝锭社会库存虽小幅累积，但绝对水平仍处于历史同期偏低位置，对铝价形成一定支撑。总体而言，当前宏观面利好抵消了基本面的压力，沪铝期价短期延续震荡反弹走势。但考虑到消费淡季效应不断深化，对铝价的上行空间不宜高估。(期货日报)

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　11月12日上海现货铝现货价格报价21670.00元/吨，相较于期货主力价格（21880.00元/吨）贴水210.0元/吨。

机构观点
　　广州期货：氧化铝反弹但上方空间受压制，电解铝偏强运行警惕淡季压力
　　

　　美国政府停摆逐步进入尾声阶段，中国人民银行表示实施好适度宽松的货币政策，强化货币政策的执行和传导，宏观情绪支撑走强。

　　国内进口矿依赖度上升但进口矿价小幅下行，氧化铝成本端支撑下移，样本企业矿原料屯库水平高企，原料供应短期保持充裕，氧化铝生产冶炼保持高开工，周度供应过剩情况有收缩，四季度环保监控加码，部分地区检修减产，但氧化铝国内总库存仍在同期高位并持续累增，进口盈利窗口缓慢关闭，港口库存快速上行更多指向低价氧化铝积极出口，矿端成本支撑减弱，为保障长单签约冶炼厂维持高开工率，刚性采购情绪平稳。

　　海外电解铝存供应偏紧预期，国内电解铝成本端支撑下行，电解铝供应开产保持高位，产能天花板限制增量投放，下游消费旺季转淡季，铝棒+铝锭社库保持低位但去化不畅，现货贴水成交，市场成交刚需采买为主。

　　当前氧化铝市场成本与供应压力并存，氧化铝主力合约价格波动参考区间为2700-2900元/吨。

　　电解铝供应受产能天花板限制，下游消费转入淡季，现货采买刚性，情绪端带动价格持续偏强震荡上行，短期需警惕淡季消费压力，中长期保持偏多观点。

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