锌价继续在22600附近震荡，现货成交冷淡，持续贴水。进口矿冶炼持续亏损的同时，炼厂加大对国产矿的储备，锌矿供给阶段性趋紧，加工费走弱，是近期锌价波动加大的原因。受到进口锌矿流入和冶炼利润好转的驱动，国内前10个月精炼锌产出增幅明显。不过三季度末以来，由于沪伦比下行的影响，进口锌矿冶炼利润转负，炼厂优先采购国产矿，国内锌矿供给阶段性转紧，拖累了精炼锌产量释放的节奏，对盘面形成支撑。从全球整体视角看，锌矿周期性供给转宽逐步落地，矿端增产到冶炼放量的传导节奏由于海外炼厂减产而被延缓。需求端相对平稳，维持存量为主，但宏观冲击会阶段性扰动情绪。总之，供增需稳之下锌供需平衡有过剩倾向，但过剩预期的实现还有待矿端向冶炼端的进一步传导，产业链内部调整需要一段时间，其中最关键的一个指标是进口矿冶炼利润和沪伦比能否明显回升。策略方面，中线锌价或难有流畅的下跌趋势，建议关注背靠区间上沿，逢高沽空的波段策略，现货企业可适当减少采购，优先使用库存。

　　昨日碳酸锂期货高开低走，主力收于86540元/吨。市场活跃度提升，下游采购较积极。供给端，上周国内碳酸锂产量环比增加454吨至2.15万吨，各环节的产量均小幅增加，预计11月国内碳酸锂产量环比大致持平。10月智利出口至中国碳酸锂量为1.6万吨，同比下降4.7%。上周国内碳酸锂社会库存环比减少3405吨至12.4万吨，延续去库趋势，上下游库存均有所减少。成本端，上周锂辉石精矿价格环比下跌4.5%，锂云母精矿价格环比下跌2.8%，预计后续锂矿价格跟随锂盐价格波动。9月国内锂辉石进口量71.1万吨，环比增长14.8%。需求端，据调研，11月电池厂排产环比增长1.7%，正极厂排产环比增长7.4%，需求淡季不淡。

　　综合而言，11和12月国内碳酸锂供需仍将维持紧平衡，短期预计锂价震荡偏强运行，下游企业可依据需求采购。未来走向取决于枧下窝矿复产节奏，复产时间越靠后，对锂价的支撑越强。若枧下窝矿正式复产，供需平衡将迎来逆转，锂价有回落的压力。

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