现在甲醇市场就一个关键词：底部磨底。不管是现货还是期货，都在低位来回晃悠，大家最关心的就是 “什么时候能买”“该买哪个合约”，答案其实很明确 —— 短期别着急抄底，等价格止跌稳住后，重点看远月的 05 合约，比当下的 01 合约性价比高多了。

　　先说说当前的价格情况，各地报价都透着 “低迷” 的劲儿。太仓现货价格 2060 元 / 吨，内蒙古北线更便宜，才 2002.5 元 / 吨；进口方面，CFR 中国价格在 244-248 美元 / 吨，东南亚那边 320-325 美元 / 吨，国内外价格都没什么向上的动力。下游产品价格也不给力，山东甲醛才 995 元 / 吨，江苏醋酸 2330-2380 元 / 吨，山东 MTBE4945 元 / 吨，下游赚钱效应差，自然也没动力大量采购甲醇，整个产业链都透着 “没劲儿” 的感觉。

　　之所以一直磨底，核心还是 “高供应、高库存、弱需求” 这三座大山压着。供应端这边，国内之前检修的装置都陆续复产了，工厂开工的比例越来越高，截至 11 月 7 日，平均开工率都到 84.64% 了，月环比还涨了 4.26%，周度产量均值更是达到 19.21 万吨，同比多了快 10 万吨。2024 年国内甲醇产能就已经涨到 11255 万吨，同比增 60%，2025 年还在加速，供应根本减不下来。进口端也没松劲儿，9 月进口 142.69 万吨，同比还是大幅增长，虽然 10 月伊朗部分装置临时停了下，到港量略降，但整体供应预期还是很足。更关键的是，伊朗冬季限气时间可能比预想的晚，装置能多开一阵，出口供应有保障，这就导致我国港口进口量一直居高不下，库存越堆越多。截至 11 月 7 日，华东和华南港口库存都 128.61 万吨了，同比多了 25.18 万吨，罐容都快不够用了，短期想把这些库存消化掉难如登天。

　　需求端更是 “拖后腿” 的主力。甲醇最大的消费板块是 MTO（甲醇制烯烃），可 11 月 MTO 开工率还面临下滑风险，山东恒通都已经停车了，要到 12 月初才恢复。传统下游更惨，作为第二大需求的甲醛，开工率长期就三成左右，二甲醚、DMF 这些行业开工也没什么波动，根本拉不动需求。还有甲醇燃料、MTBE 这些领域，受季节和经济环境影响，表现也很疲软，整体就是 “弱复苏” 的样子，根本消化不了这么多供应，这也是价格一直涨不起来的关键。

　　期货盘面也反映了这种弱势，主力 2601 合约已经跌到 2100 元 / 吨一线，还在往 2000 点关键整数关口靠，短期跌势应该会放缓。而且中美经贸谈判的利多已经兑现，宏观层面的拉动作用减弱，现在行情又回到了基本面主导的阶段，供需不改善，价格很难有大的反弹。值得注意的是，1-5 月合约价差一度扩大到 110 元 / 吨，近月的 01 合约弱势很明显，这也说明市场普遍认为短期压力大，长期反而有转机。

　　这个长期转机，就是 05 合约值得关注的核心原因。首先是伊朗的限气停车，虽然时间可能晚于预期，但大概率会在 11 月底到 12 月落地，一旦伊朗装置停车，1 月份的进口到港量会大幅下滑，海外供应会收缩。其次，国内方面，气头甲醇装置检修推迟到 12 月，之后供应会逐步减少，而且煤制甲醇的利润空间在慢慢收窄，后续厂家生产积极性可能下降。需求端，山东恒通 12 月初恢复生产后，会带来阶段性的需求增量，再加上随着库存慢慢消化，港口去库预计会在 12 月中旬到明年 1 月初启动，供需格局会慢慢从宽松转向平衡。

　　对比下来，2601 合约还得扛住短期高库存、弱需求的压力，就算 2000 点有支撑，反弹空间也有限；而 2605 合约能更好地捕捉到伊朗限气、国内供应收缩和库存去化的红利，安全边际更高。所以操作上，千万别着急在 01 合约上盲目抄底，最好等价格明确止跌 —— 比如连续几天不创新低、盘面出现企稳信号后，再考虑布局 05 合约的多单。

　　总的来说，现在甲醇就是典型的底部震荡，短期受供需失衡拖累，很难有大行情，但中长期的转机已经越来越清晰。伊朗限气和港口去库是两个关键信号，只要这两个信号落地，供需格局反转，甲醇价格就有望迎来真正的反弹。当下的磨底阶段，与其纠结 01 合约的短期波动，不如盯着 05 合约的布局机会，等止跌信号出现后再动手，既稳妥又能抓住后续的上涨潜力，这才是当下甲醇市场最靠谱的操作思路。

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