【盘面回顾】BZ2603收于5422（+24），EB2512收于6317（+17）

　　【现货反馈】下午华东纯苯现货5315（-10），主力基差-107（-34）。下午华东苯乙烯现货6345（+10），主力基差28（+7）

　　【库存情况】截至11月3日，江苏纯苯港口库存12.1万吨，较上期环比上升42.35%。截至2025年11月3日，江苏苯乙烯港口库存17.93万吨，较上周期下降1.37万吨，幅度-7.10%；截至11月6日，中国苯乙烯工厂样本库存量18万吨，较上一周期减少0.6万吨，环比减少3.23%。

　　【南华观点】

　　纯苯方面，供应端歧化利润走差的情况下本周两家工厂传出歧化装置降负消息，纯苯月损失量在7000吨左右，平衡表看总体影响不大，后续关注是否有更多负反馈出现。本周纯苯进口船货集中到港开始显现到纯苯港口累库，港口进入累库通道。四季度供应预期仍维持高位；而需求端难有支撑，下游无法消化纯苯的高供应。后续供应端重点关注歧化负反馈以及国内价格持续低位是否带来进口端变量。

　　苯乙烯方面，120万吨新装置已落地，配套下游暂未跟上的情况下外放量较大，本周产品已流入市场。平衡表看四季度苯乙烯表现为去库，但当前供应减量兑现到港口去库较为缓慢，苯乙烯港口反季节性高库存加上明年一季度港口存累库预期，去库压力较大。随着宏观会议落地，市场交易重心再次回归基本面，逐渐靠近需求淡季，市场偏空情绪较重，单边上涨动力不足，当前纯苯、苯乙烯均易跌难涨。

　　【盘面回顾】截止到夜盘，FU01报2777升水新加坡01月纸货9美元/吨

　　【产业表现】供给端：从供应端看，10月份全球燃料油产量-11.4万桶/天，高硫供应缩量有限，10月份供应缩量主要来源于俄罗斯，目前已经逐步恢复; 进入10月份，俄罗斯高硫出口-57万吨，伊朗高硫出口+1.6万吨，伊拉克+69万吨，墨西哥出口+42万吨，委内瑞拉-42万吨，10月份出口端稳定。需求端，在船加注市场，新加坡进口依然高位，加注市场供应充裕；在进料加工方面，10月份中国-11万吨，印度+4.6万吨，美国-49万吨，进料需求走弱，在发电需求方面，因发电旺季已过，沙特和埃及从净进口转出口，其中沙特出口19万吨，埃及出口+18万吨，发电需求明显减弱。库存端，新加坡浮仓库存和马来西亚高硫浮仓库存高位盘整，中东浮仓高位库存回升

　　【核心逻辑】10月份因欧美收紧对俄制裁，引发市场对俄罗斯供应收紧对担忧后由于基本面走弱裂解开始逐步回归，当前供给端基本稳定，发电和用料需求走弱，船用油需求提振有限，当前高硫裂解依然处于高位，依然看空高硫裂解。

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