近期，黄金市场风云骤变。金价自历史高位回落约10%，围绕4000美元高位震荡，叠加财政部刚刚发布的黄金税收新政，投资者对后市的黄金投资充满疑虑。

　　黄金牛市是否已经走到尽头？现在究竟是该卖出避险，还是买入布局？近日，搜狐财经连线山东招金精炼副总经理梁永慧，进行全面解读。

　　梁永慧对搜狐财经表示，黄金的宏观牛市并没有结束。他认为，当前仅是“周线级别的技术性回调”，长期支撑金价上涨的三大核心逻辑——全球格局重塑、央行持续购金与降息预期，不仅依然成立，而且正在加强。

　　对于近期引发关注的黄金税收新政，梁永慧表示，核心在于首饰端增值税调整及投资与非投资黄金的税收区分，推动交易向场内及黄金ETF、积存金等无税产品转移。他预测下一步可能调整投资金条税收政策，建议投资者把握窗口期完成家庭资产配置。

　　展望未来半年，梁永慧认为美联储降息进程仍是主导金价的核心变量，结合技术面观察，金价在经历2100-4300美元大涨后正在完成周线级别调整。长期而言，他看好金价突破10000美元。

　　他还建议，趁现在市场还比较充分，每个家庭应该配置至少5%的现货黄金作为底层资产，策略应坚持“小跌小买，大跌大买”原则，把握长期配置价值。

　　以下为直播内容精编：

　　搜狐财经：近期金价高台跳水，围绕4000美元震荡。您认为当前是短暂的盘整，还是趋势性下跌的开始？您的判断依据是什么？

　　梁永慧：首先我觉得，黄金的宏观牛市并没有结束。这主要是基于几个原因：

　　第一，全球格局正处于重塑阶段，黄金作为最先反映秩序变化的品种，将长期受益于这一过程，可能持续10到20年。在这一过程中，纸币信用可能因大量发行而受损，黄金的保值属性凸显。

　　第二，从中期看，全球央行尤其是新兴国家仍在持续购金，未来两三年内这一趋势将继续，为金价提供支撑。例如中国的社保资金也可能入市，进一步推动需求。

　　第三，降息预期仍在发酵，预计未来还有4到6次降息。实际利率已出现下行拐点，只要通胀回落，黄金将具备上涨空间。此外，地缘政治风险如中东、俄乌冲突等也在加剧，进一步支撑金价。

　　从短期看，俄乌局势暂缓和中美贸易谈判达成短期协议，对黄金构成利空，导致金价出现调整。目前金银铂均处于技术性阻力位下行，正以周线级别回调，但长期上涨逻辑依然存在。

　　搜狐财经：您认为金价当前最重要的支撑位和阻力位分别在哪里？

　　梁永慧：支撑位方面，下方有三个关键点位：首先是3840-50美元，其次是3720美元，最后是3520美元。若金价能回调至3520，技术修正将较为充分，但我认为未必能到达这个位置。

　　阻力位方面，上方首先关注4046美元，但并非强阻力；真正的阻力位在4190美元和4380美元。如果突破4380，上方空间将打开，可能看到4900，甚至我觉得6100、8200都有可能。

　　不过我想强调一点，当前黄金价格是在以周线级别调整，日线级别在3900美元附近已经连续见底了，但反弹力量还是偏弱。如果大家想买黄金，比较理想的时间应该是在三周以后，选一个重要的技术支撑位再买入。

　　搜狐财经：现在市场情绪是否已经从狂热转为恐惧？

　　梁永慧：从我们专业交易员来看，并没有从狂热转到恐惧。我们在4350、4300美元以上已经把前期的波段头寸抛掉了，现在是在考虑在什么价位买。其实前两天我们也买了一些，但目前主要是在观察。我们认为并没有进入恐惧，当然因为前期大幅上涨，现在横盘，有些人可能有点恐惧了。

　　但从资金行为上看，并没有出现恐慌性撤离。黄金ETF在11月4日还加仓了，并没有大幅抛售。而且大多数国际投行对长期金价仍然看多，目标都在4000美元以上，高盛甚至看到4900以上。所以当前市场有调整，但没有出现恐慌。大家不用对未来价格特别恐慌，因为长期支撑还是有的。

　　搜狐财经：财政部、税务总局刚发布的黄金税收新政引发了市场广泛关注。在您看来，本次新政最核心的变化是什么？

　　梁永慧：新政核心在于两方面：一是对首饰端加征增值税，导致金店普遍上调价格60-70元；二是区分投资与非投资用途的黄金，实行不同税收政策。

　　对交易所场内价格影响不大，因为上海黄金交易所和期货交易所会员享受增值税即征即退优惠。但非会员企业税负增加，只能转嫁给消费者，导致场外价格上涨约7%。

　　此外，场外交易正快速向场内转移，部分投资者转向黄金ETF、积存金等无实物交割产品，或通过期货、期权交易。

　　这次税制改革，其实让市场更透明了，有助于反洗钱和防逃税。不过我想强调，目前主要调整的是非投资类黄金，比如首饰。下一步可能对投资金条类也会调整税收，这可能会带来较大影响。

　　搜狐财经：您会更建议投资者转向黄金ETF、积存金或纸黄金等其他渠道吗，它们的风险和机会在哪里？

　　梁永慧：从整个导向来看，可能是在弱化黄金中短线的现货投资功能。如果进行中短线投资，建议通过黄金ETF、期货、积存金等不涉及税收的产品。未来国家对黄金市场会越来越规范，购买和卖出成本可能都会越来越高。所以投资类的黄金，还是尽早趁窗口期买一点，作为家庭底层资产配置。

　　搜狐财经：金价上涨，但黄金股票的表现时有分化。投资者应该如何理解黄金价格与黄金股价之间的关系？该怎么挑选黄金股票？

　　梁永慧：如果大家坚信黄金牛市还在，那未来黄金股的上涨可能会远大于买黄金的收益。我们做过统计分析，一般黄金股的上涨是在金价上涨的第四年之后才加速，因为矿业公司前期利润释放保守，后期才充分体现金价上涨带来的盈利。

　　目前全球黄金股从今年才开始加速上涨，涨幅超过金价，主要源于补涨。只要金价牛市未结束，黄金股仍有上涨空间。

　　大家在挑股票时一定要注意。如果坚信黄金牛市还会继续，那优先配置矿业类股票，它跟随金价涨跌，而且一旦上涨，涨多少基本都是利润。第二，这次税制改革对交易所会员的冶炼类企业是重大利好。

　　大家可以看几个指标：是不是上海黄金交易所、上期所的会员，是不是大型国企，因为有政策支持和资源支持。这样的企业下一步可能会有资金进来，成长性会比较好，有政策性红利。

　　搜狐财经：在影响金价的众多因素中，您认为未来3-6个月，什么才是主导金价走势的核心驱动力？

　　梁永慧：还是美联储的降息问题。第一个是美联储的货币调整，市场什么时候能确认它会持续降息。只要确认这个路径，再结合技术面，金价就会启动新一轮走势。第二个是美联储换届，候选人思路明确后，将是主导金价的核心驱动。结合技术面看，美联储降息目前还是充满变数的。

　　但除了降息节奏，我还想重点强调，大家炒黄金一定要会看技术面，技术面上，金价从2100美元上涨至4300美元后出现周线级别超买调整，待调整结束后方向将更清晰。

　　搜狐财经：有观点认为黄金长期会到1万美元，您怎么看？

　　梁永慧：这一轮黄金上涨我们普遍是看到1万美元以上，因为最近全球也在推数字货币和稳定币，这本身就表明货币战争已经硝烟四起，而且未来会加剧，所以1万美元我觉得完全有可能。

　　但作为投资，我们不用先考虑那么远。从目前金价看，这一轮上涨，高盛看4900，甚至6100、8100，这是最重要的三个阻力位。目前全球央行和老百姓都在持续买入，黄金大跌空间不大。从现在到明年三四个月，我觉得基本维持在4900-5200美元区间。整体策略还是小跌小买，大跌大买。

　　我是黄金从业者，建议大家看一下美国金融大萧条期间，比如1929年，很多国家都把黄金作为非常重要的家庭底层资产，不管是国家还是个人。趁现在市场还比较充分，其实每个家庭都应该配置现货黄金，只是量上根据情况调整，该有5%资产配置黄金现货。