周四，ICE美棉下跌1.15%，报收64.48美分/磅，CF601环比上涨0.52%，报收13605元/吨，主力合约持仓环比下降1553手至57.91万手，棉花3128B现货价格指数14490元/吨，较前一日上涨40元/吨。国际市场方面，近期市场关注重点仍更多在于宏观层面，美联储12月降息预期反复，有数据显示美国10月裁员人数激增，12月降息预期再度增加，美元指数走弱，美棉价格随之下行。国内市场方面，郑棉仍在13600元/吨上下震荡。中美关税调整有实质性进展，11月10日生效，提振市场情绪。我们认为当前郑棉处于上有压力、下有支撑的状态。本年度新棉丰产，季产年销的特性决定当前供应端压力较大。下方支撑在于消费、成本与预期，供需两端均无特别强力新增驱动，而且全年度范围内来看，年内供需矛盾不大。综合来看，预计短期郑棉仍在当前价位震荡运行为主，等待新的驱动。

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