期货交易是一个限制损失的游戏，保护好自己才能有效地消灭敌人。市场总是摧毁弱者。短期走势的偶然性和人为性特点，会使我们看不清市场的长期方向，让我们误入歧途。不能在市场判断和操作时保持逻辑性和前后一致性，使我们和市场巨大利润擦肩而过。4、辩证思维是投机者的立身之本。这是一个长期的修炼、追求、领悟过程

　　后市观点

　　周一油价小幅高开后日内呈现复杂震荡拉锯，尾盘小幅收涨。整个过程可以看出当前投资者对油价评估较为犹豫。周末欧佩克+在宣布12月份继续小幅增产13.7万桶/日的同时之后，由于季节性因素，这8个国家还决定在2026年1月、2月和3月暂停增产。其中12月增产符合市场预期，但明年一季度暂停增产选项让市场意外，一定程度上缓解供应压力，油价因此也小幅高开。尽管如此市场还是对于原油市场接下来一段时间面临的供应过剩压力保持足够警惕，无意追涨，所以油价上行驱动有限。虽然目前市场上不同机构对于欧佩克+实际供应增量存在高达100万通/日的差别，这种明显的分歧并不常见，但主流观点还是认为即便是欧佩克+明年一季度暂停增产，接下来半年时间原油市场将面临明显的过剩压力，这限制了油价的反弹空间，并让油价有自然的下行驱动。

　　对俄制裁问题仍在市场发掘，主流观点评估认为在供应过剩背景下，制裁给市场带来的冲击有限，欧美市场月差回落显示担忧情绪继续降温。但随着时间推移越来越多俄油买家转向购买包括中东原油在内的其他原油，这显示了短期内西方国家此轮制裁给市场带来的扰动，因此风险溢价仍在，需时间才会撤出市场。另外美国对委内瑞拉军事施压等地缘风险也引发市场关注，这些因素均给油价带来支撑。当前原油面临影响因素较为杂乱，从上周末公布的持仓可以看出基金已经修复了前期过度看空的仓位，当前资金对方向选择谨慎，这让油价维持了震荡走势，总体评估油价拉锯之后，年内油价重心承压下行仍是大概率事件，重点仍建议把握逢高做空机会，注意节奏把握。

　　每日动态

　　【1】WTI主力原油期货收涨0.07美元，涨幅0.11%,报61.05美元/桶；布伦特主力原油期货收涨0.12美元，涨幅0.19%，报64.89美元/桶；INE原油期货收涨0.41%，报467.1元。

　　【2】美元指数涨幅0.14%,报99.87；港交所美元兑人民币涨幅0.13%,报7.1049；美国十年期国债跌幅0%,报112.84；道琼斯工业指数跌幅0.48%,报47336.68。

　　近期要闻

　　【1】阿布扎比国家石油CEO：石油需求到2040年后仍将保持高位

　　阿布扎比国家石油公司（ADNOC）首席执行官Sultan Al Jaber周一表示，石油需求将在2040年后仍将保持在每天超过1亿桶的水平，同时也警告近期面临的挑战。他在阿布扎比国际石油博览会开幕式上对行业领袖表示：“地缘政治继续塑造贸易流向和新闻动态。复杂性是常态，市场情绪影响市场，而波动性在我看来不再是一个变量，而是常态。”。

　　【2】【中东原油走势分化：穆尔班与阿曼逆势走强】

　　⑴ 穆尔班与阿曼原油现货升水周一同步上涨，迪拜品种则结束十月末连续两个交易日的强劲反弹。

　　⑵ 印度巴拉特石油公司通过现货招标采购200万桶上扎库姆原油，计划12月装船，用于替代受制裁的俄罗斯原油。

　　⑶ 阿联酋国家石油公司贸易部门确认为该笔交易供应商，显示中东原油正逐步填补俄罗斯原油空缺。

　　⑷OPEC+决定维持明年一季度产量政策不变，有效缓解市场对供应过剩的担忧，推动油价整体上行。

　　⑸ 亚洲地区工厂数据表现疲弱，在一定程度上限制了原油价格的上涨空间。

　　⑹ 交易商持续关注印度对俄罗斯替代原油的现货采购动态，这已成为支撑中东市场需求的关键因素。

　　【3】【能源格局生变：AI驱动电力需求爆发，石油供应拐点将至】

　　⑴ 未来5-10年人工智能发展将推动电力需求激增，预计占全球经济总量的1%至10%。

　　⑵ 英国石油公司战略重心向美国市场转移，主要考量投资标准明确与回报确定性更高。

　　⑶ 全球石油需求保持稳健增长，航空与石化行业共同推动年需求增长约1%。

　　⑷ 非欧佩克国家石油供应增长预计将于2026年2月至4月期间终结，标志全球供应格局转变。

　　⑸ 能源转型呈现双轨并行特征，传统油气需求依然坚挺，新兴电力需求呈现指数级增长态势。