碳酸锂、MEG、生猪

　　碳酸锂：矿山复产预期发酵。近期碳酸锂价格回调主要交易枧下窝矿山复工预期。与此同时，动力即将进入淡季，储能满产后增量有限无法对冲更大份额占比的动力需求回落。碳酸锂将逐步由去库转向累库格局。现货成交随着价格回落有所回暖，短期我们预计价格将进入回调震荡状态，盘面波动放大，不改明年储能需求爆发带来的长期看好预期。

　　MEG：单边价格创新低，存量装置开工提升，供应压力仍较大。月差逢高反套。国产镇海炼化80万吨乙二醇装置近期重启，煤制方面内蒙古建元26万吨装置重启，中化学30万吨装置短停，榆林化学60/180万吨检修2个月，正达凯60万吨11月中下旬检修，宁波富德50、中化泉州50万吨12月份计划检修。进口方面，本周到港量18.9万吨，处于高位。总体而言，11月中旬开始乙二醇供应压力仍较大，港口累库将加速累库。尽管聚酯负荷开工维持高位，也无法改变当前过剩格局。当前价格需测试煤制装置成本线，观察后续边际高成本装置开工情况。

　　生猪:10月现货低价及降温刺激常规需求提升，主动及被动分割入库提振宰量，肥标价差刺激二次育肥持续入场，导致现货价格较强势反弹。但是，自10月中旬以来的现货反弹行情接近尾声，价格上涨对于常规需求的负反馈产生，分割利润转负，宰量快速回落，且成交依然偏差。此外，基于涌益数据显示，栏圈利用率达到近年同期高位水平，虽有部分止盈抛售，但体量有限，后续持续累库空间缩小，甚至11月转抛概率提升。从集团供应计划角度来看，日均出栏计划整体较10月持平，投机需求存在较大下降预期，300斤以上肥猪边际压栏利润转负，预计现货重新进入震荡下行阶段。当前产能周期增产阶段确认，体重迟迟未降，库存周期亦处于被动累库阶段，短期压力难以缓释，大反套思路维持。

　　央行重启国债买卖并开展7000亿元买断式逆回购

　　观点分享：据证券时报等消息，11月4日，中国人民银行发布预告称，将在5日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。鉴于当月有7000亿元3个月期品种的到期量，本次操作意味着11月3个月期买断式逆回购为等量续作。尽管本月有累计1万亿元买断式逆回购到期量，但自今年6月以来央行每月均开展两次不同期限的买断式逆回购操作。市场机构普遍预计11月央行还将开展一次6个月期限的买断式逆回购操作，看好当月买断式逆回购继续保持净投放。另外，当天央行公布的2025年10月中央银行各项工具流动性投放情况显示，10月央行通过公开市场国债买卖操作投放200亿元，这意味着央行在当月重启国债买卖操作。央行的上述举措对债市而言，将对市场预期产生积极影响。

　　*温馨提示：以下所列为各相关品种的报告目录。如您希望查看报告内容，请点击下方小程序卡片。

　　黄金：政府关门持续影响流动性

　　白银：震荡反弹

　　铜：担忧美国经济，价格回落

　　锌：宽幅震荡

　　铅：缺乏明确驱动，价格震荡

　　锡：关注宏观影响

　　铝：下方支撑

　　氧化铝：过剩格局未改

　　铸造铝合金：跟随电解铝

　　镍：冶炼端累库压制，矿端不确定性支撑

　　不锈钢：钢价低位窄幅震荡运行

　　碳酸锂：复产预期叠加淡季预期，偏弱震荡

　　工业硅：仓单持续去化，底部支撑偏强

　　多晶硅：关注本周信息情况

　　铁矿石：高位反复

　　螺纹钢：板块情绪扰动，偏弱震荡

　　热轧卷板：板块情绪扰动，偏弱震荡

　　硅铁：板块情绪与供需扰动，宽幅震荡

　　锰硅：板块情绪与供需扰动，宽幅震荡

　　焦炭：高位反复

　　焦煤：高位反复

　　原木：震荡反复

　　对二甲苯：芳烃调油支撑估值，高位震荡市

　　PTA：需求尚可，供应压力仍存，高位震荡市

　　MEG：供应压力较大，趋势偏弱

　　橡胶：震荡偏弱

　　合成橡胶：成本坍塌，弱势运行

　　沥青：跟随原油震荡运行

　　LLDPE：计划外检修增加，关注进口压力

　　PP：趋势偏弱

　　烧碱：趋势压力仍在

　　纸浆：震荡运行

　　玻璃：原片价格平稳

　　甲醇：偏弱运行

　　尿素：短期震荡运行

　　苯乙烯：偏弱震荡

　　纯碱：现货市场变化不大

　　LPG：需求改善有限，盘面估值偏高

　　丙烯：供应预期收缩，宽松格局有所改善

　　PVC：趋势仍有压力

　　燃料油：夜盘下跌，短期弱于低硫

　　低硫燃料油：上行趋势中断，外盘现货高低硫价差回跌

　　集运指数（欧线）：等待开舱指引

　　短纤：短期震荡市，多PF空PR

　　瓶片：短期震荡市，多PF空PR

　　纯苯：偏弱震荡

　　棕榈油：油脂驱动匮乏，关注短期支撑

　　豆油：美豆调整，豆油低位震荡

　　豆粕：调整震荡

　　豆一：调整震荡

　　玉米：震荡运行

　　白糖：震荡偏弱

　　棉花：受商品市场整体走势偏弱影响

　　鸡蛋：震荡调整

　　生猪：矛盾开始释放，大反套思路

　　花生：关注现货