商品大面积下跌，红枣、碳酸锂、多晶硅等跌幅居前；其中，红枣跌超5%，刷新6月中旬以来新低；碳酸锂、多晶硅等跌4%上下。盘面上，集运涨幅居前，涨近4%。

　　新湖期货：宁德枧下窝锂矿复产预期强化碳酸锂期价大跌4%

　　今日碳酸锂期价明显下挫，日内跌超4%，上周五市场消息传枧下窝项目补税额度下降，供应增量或扭转短期去库格局预期上升，锂价大跌，据官方，该矿目前暂无可公开的实质性进展，今日复产预期再度强化。前期市场交易需求“强现实、强预期”，现阶段转为对枧下窝项目复产节奏博弈。

　　从现阶段基本面来看，需求现实确定性强劲，储能需求预期乐观，碳酸锂周度库存持续去化且去化加速(环比-2.31%)，对价格存有底部支撑。从供给端而言现阶段难见明显改善，矿端进口供应偏宽松，外购辉石生产现已出现一定利润，国内碳酸锂产量仍维持高位，若后续枧下窝复产将进一步增加供应压力。从供需平衡而言，上调月度级别需求增速，月度级别供需差转为紧缺，枧下窝复产节奏也将影响月度级别紧缺量级，静态来看预计后续月度级别紧缺约1wt。年底淡季需求将进入验证阶段，实际兑现情况仍需追踪，前期价格上涨已price in部分淡季需求超预期因素，若不及预期也将对供需平衡产生影响，年度级别全球锂资源则仍处于扩张周期。后续可继续跟踪需求韧性表现以及供给侧边际变化情况，短期建议以区间操作思路为主，可关注更远月-05正套机会。

　　红枣期货重挫3% 库存压力难解

　　郑商所红枣主力合约跌超5%，现报9685元/吨。

　　对于行情大幅波动的原因，市场分析给出了以下几点：

　　第一，库存压力持续增加是导致红枣期货价格下跌的主要原因之一。根据Mysteel农产品调研数据，截至2025年10月31日当周，36家红枣样本点物理库存为9348吨，较上周增加245吨，环比增长2.69%，同比增幅高达120.78%。广发期货研究所研究员王泽辉指出，2024产年新疆红枣创纪录丰产75万吨，但市场需求表现一般，导致旧枣库存消化缓慢。这种供需失衡的局面直接压制了期货价格。

　　第二，市场对新季减产幅度的分歧加剧了价格波动。虽然6月至8月新疆主产区天气异常导致红枣坐果率下滑，市场对新季减产达成共识，但对具体减产幅度存在严重分歧。多头认为新季产量将大幅减产至约40万吨，而空头则认为产量约为55万吨，仅小幅减产。这种预期差导致红枣期价自8月起呈现剧烈震荡走势，最终在减产预期未能兑现的情况下，空头占据主导地位。

　　第三，交割规则变化引发的市场担忧进一步加剧了跌势。近期市场中普遍流传旧枣可以低价交割的消息，引发投资者对期货价格承压的担忧。由于2024产年红枣丰产，旧枣库存充足且成本较低，若大量进入交割环节，将对期货价格形成直接压制。这种预期导致期货价格跌幅远大于现货价格，呈现出明显的期现背离现象。

　　广发期货认为，虽然新季减产已成定局，但减产幅度可能不及市场预期，叠加旧枣库存压力，短期内红枣价格仍将承压。建议投资者关注11月新枣下树后的实际产量数据，操作上以逢高沽空为主。

　　【今日关注】

　　次日5：30 美国至10月31日当周API原油库存