11月4日9点40分，红枣下跌3.75%，红枣2601沽9500期权大涨173.81%，价格从42.0涨至最新价115。

关联期权合约如下图所示：

异动原因解析：旧枣库存高 + 减产预期落空

1. 高库存，2024年产季新疆红枣丰产75万吨导致旧枣库存高企，截至2025年10月31日，36家样本点物理库存达9348吨，环比增长2.69%，同比大增120.78%，库存高位压力叠加需求不足，导致消化缓慢，供过于求局面加剧期货价格下跌。

2. 减产预期落空，前期市场因新季天气影响预期减产推高期价，但实际新枣集中下树（新疆10月底进入采摘高潮）后减幅不如预期，枣果偏小或商品率不及目标，叠加旧枣高库存，引发悲观情绪主导期货交易导致暴跌11.17%。

期权实战案例

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老李是红枣批发商，持有50吨红枣，按市价10000元/吨计，资产值50万元。近期市场波动，担心价格下跌。11月初，他以每吨42.0元权利金买入10手红枣2601沽9500看跌期权（合约乘数5吨/手），总权利金=10手 × 42.0 × 5 = 2100元。

随后，11月4日红枣现货下跌3.75%，期权价格暴涨173.81%至115元/吨！老李卖出期权获利：总价值=10 × 115 × 5 = 5750元，净赚5750 - 2100 = 3650元，收益率173.81%。期权收益部分弥补了现货损失，风险锁定在2100元权利金内。小投入大保护，买期权就是明智选择！

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