本文首发于2025年10月31日

　　导语

　　沙特阿美公司11月CP公布，丙、丁烷均较10月下调。丙烷为475美元/吨，较上月跌20美元/吨，丁烷为460美元/吨，较上月跌15美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在4338元/吨左右，丁烷折合到岸成本预估在4221元/吨左右。

　　沙特阿美公司11月CP公布，丙、丁烷均较10月下调。丙烷为475美元/吨，较上月跌20美元/吨，丁烷为460美元/吨，较上月跌15美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在4338元/吨左右，丁烷折合到岸成本预估在4221元/吨左右。

　　本月CP仍延续下调趋势，CP公布价格跌至2023年10月以来新低，从供应面来看，中东供应充裕，且美国库存升高都对国际现货价格形成不利影响，从而导致离岸价格偏低。从需求面来看，中国企业买兴相对谨慎，业者对11月货物预期并不明朗，采购相对谨慎，需求面难以形成支撑。从消息面来看，中美新一轮的贸易协议将在11月迎来关键节点，同时征加港口费用以及中美双边会谈等消息等因素，也导致市场多有观望情绪，市场对美国货购买情绪不高，也间接影响中东离岸价，综合影响下，11月CP仍延续下调趋势。

　　从前期国际市场表现来看，11月货物的交易情况相对一般，成交氛围冷清。由于10月内国际消息面影响因素颇多，首先是特朗普宣称将对中国实行100%的关税政策，虽然这一政策并未真正实施，但切实影响的市场交易心态。另外10月14日开始，中美双方开始针对性征收特别港务费，且再度面临中美关税缓征的90天窗口期，在关税未确定之前，中国对采购美国货资源热情明显下降，美国货源在远东市场压力依旧较大，中国更倾向于采购美国货源，导致中东需求改善，中国到岸成交在CP加月均贴水80美元左右。因此尽管CP预期下跌明显，但随着贴水的上涨，到岸价格跌幅明显小于CP预期市场，本月到岸价格预估为丙烷555美元/吨，丁烷540美元/吨，仅较上月下调5美元/吨以及10美元/吨，明显小于CP公布价格20美元/吨以及15美元/吨的跌幅。

　　后市展望：12月CP预期上涨

　　12月CP价格预期上涨，10月30日举行的中美双方经贸会谈基本符合市场预期，业者对后期市场走势存有乐观情绪，叠加当前业者对12月货物采购积极，市场心态对整体价格形成有利影响，但基于原油存有偏弱预期，且当前中东以及美国供应充裕，预计12月CP涨幅有限。