本文首发于2025年7月31日

　　导语

　　沙特阿美公司8月CP公布，丙、丁烷均较7月下调。丙烷为520美元/吨，较上月跌55美元/吨，丁烷为490美元/吨，较上月跌55美元/吨。

　　沙特阿美公司8月CP公布，丙、丁烷均较7月下调。丙烷为520美元/吨，较上月跌55美元/吨，丁烷为490美元/吨，较上月跌55美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在4250元/吨左右，丁烷折合到岸成本预估在3937元/吨左右。

　　造成CP价格下调的主要原因为，首先原油方面，月内原油震荡偏弱，牵制国际液化气行情动态，利空业者心态。其次，美国码头计划三季度投产，中东地区PDH以及裂解黄装置检修，供应面表现充裕。第三，国内燃气供应充裕，且需求面欠佳，国际采购力度下降，同时伴随关税关键节点来临，业者观望情绪难消，成交冷清。

　　由于前期7月订单交易表现良好，购销相对顺畅，同时7月CP低开也对市场有明显提振效果，7月初期CP预期仍在丙烷560美元/吨，丁烷530美元/吨水平徘徊，此价格一直坚挺至7月中旬。7月中下旬开始，8月下半月的订单开始商谈，加之中东地区供应充裕消息频传，现货交易市场卖方数量增加，但买方考虑中美关税问题以及整体需求欠佳，市场商谈进度缓慢，成交贴水一路走低，CP价格预期也呈现下调趋势，截止月底，市场普遍预期在丙烷520美元/吨，丁烷500美元/吨左右。

　　从丙丁烷价差来看，月内丙丁烷价差继续拉宽，究其原因首先是目前中东货源相对充裕，中东货物相对于美洲货物来说丁烷含量相对较高，高供应量成为牵制价格的重要原因，其次是目前丁烷需求相较于丙烷来说远远不足，丁烷目前主要消耗仍是以燃气消耗为主，国际市场化工需求增长缓慢，而丙烷消耗主力PDH装置，在国内开工负荷维持高位水平，需求量相较于丁烷来说差异明显，从而导致目前丙丁烷价差拉宽。

　　后市展望：9月CP预期窄幅整理

　　9月CP预期窄幅整理。虽然9月份燃烧需求预期回暖，但供需基本面仍处于偏弱水平，对市场难以形成有利支撑。同时中美贸易协定达成，维持当前对美货物10%的关税水平，美国货进口占比重回高位的可能性增加，对中东市场也形成一定影响。但目前成交价格已处于偏低水平，从往年趋势来看，8月份是年内低点的可能性较大，市场人士也多认同此看法，多认为8月份为市场低点，9月份触底反弹空间较大。综合影响下，9月份市场连续宽幅下调的可能性偏小，同时考虑供需基本面宽松影响，预期9月CP或以窄幅整理为主。