导语

　　7月份原油价格整体维持窄幅波动，成本端对沥青现货价格影响相对有限。而从供需角度来看，一方面，7月份主营炼厂沥青排产减少，尤其是茂名石化、镇海炼化产量降低后，缓解了南方地区供应压力，沥青底部价格得到抬升。另一方面，华东、华中大部分地区降雨明显减少，重点项目施工的稳定性得到保障，利于沥青需求的释放，支撑沥青现货价格上行。短期来看，8月份沥青需求端存在逐步改善的预期，对冲成本端的利空，沥青现货价格有望出现窄幅上涨。

　　7月沥青现货价格震荡上行

　　7月份沥青现货价格整体以震荡上行为主。截至7月29日，7月份沥青现货均价为3855.77元/吨，较上月沥青现货均价上涨40.07元/吨，其中月内最高价为3869.71元/吨，出现在7月8日，最低价在3839.72元/吨，出现7月24日。从波动幅度来看，月内市场沥青价格波动幅度为29.99元/吨，波动幅度相对较小。7月份沥青成本端影响有限，市场回归供需逻辑主导，部分地区供应压力缓解叠加需求稳中改善带动本月沥青现货价格出现上涨。

　　油价整体呈现连续震荡行情沥青现货市场谨慎观望

　　从成本端来看，本月美原油均价66.89美元/桶，较上月跌0.65%，同比去年跌16.89%；布伦特原油均价69.07美元/桶，较上月跌1.05%，同比去年跌17.66%。月内原油价格整体呈现窄幅波动的行情走势，对沥青现货价格影响相对有限。

　　本月油价整体呈现窄幅震荡的行情，整体波动较小，美原油主流波动区间65—69美元/桶。6月中东风险释放之后，一直相对太平，市场关注度降低，转而关注美国贸易谈判和沙特增产等问题。美国先后和日本，欧洲等达成贸易协议，虽然日本和欧洲等让步较大，但是达成后市场宏观情绪转暖，加之中美也在积极和谈，这些都为原油价格提供了较强的底部支撑。但是沙特带领的欧佩克+组织继续加大增产节奏，美国夏季需求高峰去库一般，基本面形成拖累，限制了油价的上方空间。因此，市场静待贸易谈判，石油库存基本稳定，原油价格保持窄幅波动行情，对沥青现货价格缺乏明确的方向指引。

　　局部地区供应压力暂缓叠加需求稳中改善现货价格震荡上行

　　从沥青供需面来看，本月沥青装置平均开工负荷率大概为38.25%，环比下降了0.35个百分点。虽然从炼厂生产利润来看，7月份地炼沥青、石脑油、汽油价格表现偏强，且稀释沥青及马混原油价格下行，带动地方炼厂沥青生产效益改善。但是中东原油环比继续走高，导致主营炼厂沥青生产效益下滑，主营炼厂沥青装置开工负荷率降幅明显，尤其是茂名石化、镇海炼化产量降低后，缓解了南方地区供应压力，对沥青现货价格存在底部支撑。加之华东、华中大部分地区降雨明显减少，重点项目施工的稳定性得到保障，利于沥青需求的释放，7月份沥青刚性需求以稳中改善为主。因此，截至7月23日，沥青炼厂库存以及社会库存较6月底均出现小幅下降，支撑沥青现货价格上行。

　　短期而言，需求端，北方雨季可能在8月中下旬结束，且南方地区除去偶尔台风侵扰外降雨也逐步减弱，预计8月份需求端存在一定改善预期。供应端来看，地方炼厂处在年内偏高水平，进一步提升空间可能有限，加上社会库存可能的去化预期，供应端也存在利好支撑。原油价格角度来看，宏观上贸易问题继续谈判，美联储降息预期增强，季节性旺季逐步结束，油价将面临下行压力，成本端利空增强。此外，消息面来看，首先，6月份市场有关于部分地方炼厂试点消费税抵扣比例提高的消息，目前并未有效推动地炼沥青开工负荷走高，后续影响有待观察。其次，7月18日工信部表示，将实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，石化行业的落后产能淘汰是否影响沥青装置开工率也需跟踪。最后，7月25日特朗普已批准雪佛龙恢复在南美某国的石油开采作业，留意流向亚洲的重质原油是否有所减少，消息面对沥青价格影响整体偏积极，利好沥青现货价格。预计8月份沥青现货价格存在上涨可能，全国沥青月均价大约在3890元/吨左右。