未来展望

　　海外丙烷

　　中美关系缓和提振市场

　　本周全球LPG价格整体呈现震荡偏强走势，主要受中美连续磋商释放的积极信号所推动。前期在10.25-26日于吉隆坡举行的中美贸易磋商中，双方就关税、船运及出口管制等多项经贸问题达成基本共识，对市场情绪形成初步支撑，市场价格随之上升。随后，10.30日中美在韩国再度举行会谈，结果乐观，加之吉隆坡会谈的具体细节得以公布——特别是关于关税与船运条例延长等内容，进一步强化了市场对中美贸易逐步恢复的预期，推动全球LPG价格再度上行。不过，由于前期涨势已部分透支利好，本轮价格涨幅相对有限。

　　受中美谈判进展顺利、双边关系预期改善的推动，市场对中美LPG贸易恢复持乐观态度，预计将带动相关船运需求增长。在此背景下，全球LPG运费在经历连续一个月的下跌后企稳回升，主要航线运价均出现上涨。具体来看，BLPG2航线（美湾—欧洲）与BLPG3航线（美湾—远东）运价环比上涨7%至8%；BLPG1航线（中东—远东）也同步走高。

　　当前基本面情况来看，燃烧需求随天气变化少有转好，但总体增量仍然有限；PDH开工率维持在70%左右，化工需求存在支撑，基本面总体存在支撑。另一方面，10.30日发布的11月CP丙丁烷价格最终虽然走跌出台，但总体跌幅低于此前预期，成本端同样存在一定支撑。叠加中美关系缓和，预期后续将涌现更多采购美国丙烷的需求，未来国际市场存向好预期。预计未来价格短期或受宏观情绪提振及采购需求增加而震荡走强。另外，美委局势助或通过油价为LPG带来一定的提振，但伴随价格波动风险。

　　甲醇

　　下跌风险仍未排除

　　本周，MA2601大幅走弱，跌破前低及2200点整数位，至周五收盘2180点，周度跌幅4.05%，市场情绪欠佳。本周跌势再次放大，主要原因在于美国制裁伊朗带来的后续影响与市场预期有偏差，还有港口高库存未能解决的问题。此前，虽有伊朗甲醇卸货受阻、海外发运趋缓等问题，但伊朗甲醇装置停车不及预期，仅余Kaveh230万吨临停。另外，即便伊朗甲醇货源供应不稳，但10月抵港体量整体偏高，港口库存仍在继续攀升，本周创下157.77万吨新高。即制裁事件未带来预期的利多，导致市场出现分歧。目前，受港口高库存抑制，港口基差小幅下挫至华东01-50左右、华南01-45/-20，港口价格在后半周率先跌破2200元/吨。内地方面，沿海周边市场受港口跌势拖累较明显，多地出现价格回落，唯独西北受到个别烯烃间歇性外采支撑而挺价、西南则有气头停车预期而有需求提振。另外，中原MTO周内停车，带来局部利空。

　　综合来看，本次中美会晤达成共识带来宏观情绪回暖，对甲醇提振作用有限，港口高库存未解决情况下，相关利多失效，短期下跌风险仍未排除。另外，美委局势再度引发油价反复，或间接影响化工板块；关注制裁事件对伊朗甲醇供应的影响，以及远期富德停车预期。

　　聚烯烃

　　宏观情绪支撑

　　本周聚烯烃走势虽失去油价支撑，但中美会晤、四中全会等均提振宏观情绪，PP2601、L2601于上半周趋稳，直至周五回落。现货方面，基差虽波动收敛，维持偏弱运行，但绝对价格出现窄幅的低位反弹。结合持续较长时间的高检修损失量来看，现货受到一定的检修支撑，但广西石化开始投放及后市检修回归，供应压力依旧偏高，仍需要关注原料低价对下游补库的驱动力度到底强不强。另外，需求季节性方面，农膜开工回落早于往年同期，利空PE。

　　综合来看，聚烯烃短期受到宏观情绪支撑，但基本面上仍有较大的供需压力，应关注现货反弹持续性，以及美委局势是否带来油价成本端波动影响。