生意社

　　据生意社商品行情分析系统，10月13日开始，利空主导，豆粕行情震荡下跌。10月13日，豆粕市场均价3032元/吨，10月21日，豆粕市场均价2978元/吨，周期内价格下跌1.78%。

　　下面我们分析一下，影响本阶段豆粕行情的主要因素。

　　供应：2025年1-9月中国累计进口大豆8618万吨，同比增长5.3%。其中，中国9月大豆进口量为1286.9万吨，环比增加4.8%，继续创新高。十一开始，原料大豆进口数量依旧居高不下，供应压力倍增，豆粕行情走低。

　　库存：4月以来，受关税政策影响，进口大豆到港数量不断下降，豆粕库存创历史新低，下滑至个位数。5月初进口大豆到港数量恢复，豆粕库存陆续回升。6月更是不断增加，7月豆粕库存也持续高位，8月更是突破100万吨。9月豆粕库存持续110万吨以上，中旬更是高达120多万吨。十一过后，库存数量下滑，重回100万吨以下。

　　期货：国庆节期间，外盘美豆震荡上涨，中国尚未放开对美豆进行采购，上涨幅度整体受限。节后，国内连豆粕开盘上涨，开盘价2950元/吨，较9月30日上涨22元/吨。利多因素被消化，连豆粕行情上涨过后震荡为主。截止10月21日，连豆粕收2889元/吨，较10月9日下跌1.7%。期货行情打压，豆粕现货行情上涨乏力。

　　需求：国庆过后，气温下降，终端养殖行业开工率陆续增加，豆粕刚性需求好转，市场采购豆粕尚可，豆粕市场成交量有所回升。终端需求对豆粕行情有一定支撑，豆粕行情跌幅受限。

　　综上所述：生意社豆粕分析师认为，10月末，进口大豆数量居高不下，大豆油厂开机率上升，终端需求支撑，多空博弈，豆粕后市行情或将止跌趋稳。