【盘面回顾】

　　沪镍主力合约日盘收于121540元/吨，上涨0.34%。不锈钢主力合约日盘收于12805元/吨，上涨0.31%。

　　现货市场方面，金川镍现货价格调整为123200元/吨，升水为2400元/吨。SMM电解镍为121900元/吨。进口镍均价调整至121200元/吨。电池级硫酸镍均价为28550元/吨，硫酸镍较镍豆溢价为6522.73元/镍吨，镍豆生产硫酸镍利润为-0.3%。8-12%高镍生铁出厂价为925元/镍点，304不锈钢冷轧卷利润率为-7.63%。纯镍上期所库存为36075吨，LME镍库存为251436吨。SMM不锈钢社会库存为946400吨。国内主要地区镍生铁库存为29062吨。

　　沪镍不锈钢日内震荡偏强运行，有色大多有所回调，宏观层面关注中美贸易情绪进一步发展。镍矿方面印尼公布26年配额申报法规，新规细则趋于严格，规定矿产生产企业共可提交两次申请，若未通过申请则没有任何生产配额。新能源四季度旺季，下游采购需求持续处于高位，目前报价连续数周上涨；当前市场流通偏紧，下游采购意愿强烈，后续或延续强势。镍铁近期价格再一次下移，整体重心明显下滑，贸易商大多让利出货，铬铁方面同样价格有所下滑，不锈钢成本支撑有所松动。不锈钢方面日内有一定回调，主要受到减产消息刺激为主，现货方面成交仍以借势出货为主，关注后续减产实际走势。目前不锈钢进入消费淡季，整体下游需求较为一般，采购谨慎，成本松动下不锈钢或宽幅震荡为主。

　　【市场回顾】沪锡主力上一交易日偏强震荡，报收在28.67万元每吨；成交77861手；持仓4.11万手。现货方面，SMM 1#锡价285200元每吨。

　　【核心逻辑】上一交易日，锡价日内高位震荡，目前技术面看待29万压力位较为稳定。从基本面上看并无改变，云南产量下滑，精矿进口锐减，供给较需求更弱。短期内供给端原料问题解决难度较大，沪锡仍以多头看待，预测支撑在27.6万元附近，短期未入场可继续观察，已入场可继续持有。

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