【现货】据Mysteel，截至10月28日，无锡宏旺304冷轧价格12950元/吨，日环比下跌50元/吨；佛山宏旺304冷轧价格12950元/吨，日环比持平；基差370元/吨，日环比下跌15元/吨。

　　【原料】矿价维持坚挺，菲律宾主产区雨季临近，国内北方部分工厂已开始原料准备，三描礼士Eramen矿山1.4%镍矿招标落地FOB43.5；印尼地区镍矿整体供应较为宽松，10月（二期）内贸基准价上涨0.06-0.11美元，内贸升水方面，当前主流升水维持+26。镍铁价格区间下移，国内及印尼铁厂亏损加剧，市场报价集中在935-940元/镍（舱底含税）附近，供需双方心理价差拉大。不锈钢低迷氛围间接影响铬铁市场走弱，铬铁供应压力加大，叠加铬矿价格走跌，原料成本支撑下滑。

　　【供应】 据Mysteel统计， 9月国内43家不锈钢厂粗钢产量342.67万吨，月环比增加11.11万吨，增幅3.35%，同比增加4.32%；300系176.27万吨，月环比增加2.48万吨，增幅1.4%，同比增加5.1%。10月排产344.72万吨，月环比增加0.6%，同比增加4.75%；其中300系176.49万吨，月环比增加0.1%，同比增加4.5%。

　　【库存】社会库存小幅去化但整体速度偏慢，仓单数量趋势性回落。截至10月24日，无锡和佛山300系社会库存49.5万吨，周环比减少0.69万吨。10月28日不锈钢期货库存73896吨，周环比减少723吨。

　　【逻辑】昨日不锈钢盘面偏弱运行，现货报价小幅下调，商家多稳价报盘等待询单，冷轧方面月末存在部分暗跌交货。宏观方面，海外美近期美联储降息预期升温；国内政策窗口期，但十五五政策方向多以维稳为主，反内卷相关政策落空。镍矿价格坚挺，近期海运费有所回落，菲律宾主产区雨季临近，国内北方部分工厂已开始原料准备；印尼地区镍矿整体供应较为宽松，10月（二期）内贸基准价上涨0.06-0.11美元，内贸升水方面，当前主流升水维持+26。镍铁价格承压，国内及印尼铁厂亏损加剧，市场报价集中在935-940元/镍（舱底含税）附近。铬铁市场弱稳运行，不锈钢低迷氛围间接影响铬铁市场，铬铁供应压力加大，叠加铬矿价格走跌，原料成本支撑下滑。10月粗钢排产预计继续增加，下周市场到货预计增加，供应端存在一定的压力。需求提振不明显，9月份部分投机需求释放，叠加出口维持高位，表观消费环比上涨，但同比增速仍旧维持低位。社会库存小幅去化但整体速度偏慢，仓单数量趋势性回落。总体上，政策维稳为主宏观预期偏一般，下游旺季需求提振不足，钢厂到货压力或有增加，基本面整体偏弱。短期盘面偏弱震荡调整为主，主力运行区间参考12500-13000，后续关注宏观预期变化和钢厂供应情况。

　　【操作建议】主力参考12500-13000

　　【短期观点】区间震荡

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