10月份上旬猪价持续走低，伴随着气温下降，大体重生猪需求增多，养殖端压栏增重现象增加，生猪出栏节奏放缓。同时随着猪价低位，下游补栏二次育肥积极性提升，一定程度上缓解标猪供应充沛的压力，从而共同支撑10月中下旬猪价反弹。随着增重结束，11月份可出栏生猪数量增加，或导致11月份中下旬猪价有下降风险。

　　10月份生猪价格先降后涨

　　进入10月份以来，生猪价格先降后涨，全国外三元生猪交易均价由9月30日的12.14元/公斤最低降至10月13日的10.72元/公斤，之后价格出现反弹走势，截至10月27日，全国生猪均价为12.07元/公斤，10月份以来全国生猪均价首次突破“12”元/公斤。

　　进入10月中下旬，随着多地气温下降，终端猪肉需求有所增加，下游备货积极性提升，屠宰企业采购需求增加对生猪价格形成一定支撑。从供应角度来看，卓创资讯监测全国228家样本养殖企业10月份生猪出栏计划环比增加7.32%，考虑国庆假期期间生猪出栏相对有限，进入中下旬可出栏生猪数量仍较中配，理论上生猪供应充沛并不支撑10月下旬猪价反弹，但受到养殖端压栏增重及二次育肥补栏的影响，生猪实际供应增速不及预期，导致下旬屠宰企业低价采购生猪难度增加，从而支撑猪价反弹。

　　生猪交易体重上涨导致可出栏生猪数量减少

　　8月末以来，生猪交易均重震荡上涨，全国生猪交易均重由8月28日的123.60公斤涨至10月23日的124.75公斤，累计上涨1.15公斤。受前期养殖盈利下降的影响，同时肥-标猪价差处于低位，养殖端加速生猪出栏节奏，生猪交易均重在6-8月持续下降。进入9月份开始，随着大猪陆续出栏，同时双节假期前散户集中出栏大猪，导致双节假期过后大体重生猪存栏减少，同时随着北方地区气温下降，大体重生猪需求提升，养殖端压栏增重现象增加，10月份生猪交易均重继续上涨。

　　前期北方地区养殖企业生猪出栏体重维持在120公斤左右，10月份伴随着屠宰企业对大体重生猪需求的增多，养殖企业出栏体重逐步向125公斤接近。生猪出栏均重提升，可出栏适重猪源减少，导致屠宰企业收购难度增加，同时大猪供应偏紧且需求增加，共同支撑10月下旬猪价反弹。

　　二次育肥补栏增加导致生猪实际供应不及预期

　　据卓创资讯监测数据显示，全国样本企业二次育肥猪源周度销量由9月12日当周的7908头增至10月17日当周的48939头，累计增幅518.85%。10月中旬全国生猪均价跌至11元/公斤以内，同时大体重生猪需求提升，带动下游补栏二次育肥积极性提升，10月中旬开始，北方地区二次育肥养殖户补栏需求增多，上游养殖企业销售的部分生猪流入二次育肥渠道，导致市场实际生猪供应较预期减少，屠宰企业采购难度增加，从而支撑中下旬猪价上涨。

　　11月生猪交易均重或继续提升，但猪价上涨空间有限

　　随着11月份临近，气温仍有下降空间，大体重生猪需求仍较旺盛，在屠宰企业采购需求及大猪价格优势的影响下，或刺激养殖端仍有压栏增重现象，生猪交易均重或继续提升。从供应方面来看，上半年新生仔猪数量逐渐增加，且6月份仔猪成活率处于偏高水平，对应11月份可出栏生猪数量仍较充沛，同时随着10月份补栏的二次育肥生猪经过增重后于11月份进入出栏周期，一定程度上弥补大体重生猪供应缺口。需求方面，在降温刺激及南方腌腊零星开启的影响下，终端需求或缓慢增加，但支撑效果有限。综上所述，供应预期增加，但需求支撑不足，预计11月份猪价涨幅有限，中下旬有下跌风险，预计全国均价或维持在11.7-12.5元/公斤调整。