【盘面动态】聚丙烯2601盘面收于6662（-29）。

　　【现货反馈】PP拉丝华北现货价格为6540元/吨，华东现货价格为6600元/吨，华南现货价格为6590元/吨。

　　【基本面】供应端，本期PP开工率为75.94%（-2.28%）。本周计划外停车的装置偏多，其中内蒙宝丰由于上游合成压缩机检修，PP一套50万吨装置停车，中景石化两条PP粒料产线停车（共计100万吨），丙烯全部用于PP粉料生产。因此PP短期供应略有缩量。但由于PP产能过于庞大，供应端压力难以得到根本性缓解。需求端，本期下游平均开工率为52.376%（+0.52%）。其中，BOPP开工率为61.41%（+0.22%），CPP开工率为62.01%（+2.48%），无纺布开工率为40.53%（+0.13%），塑编开工率为44.40%（0.14%）。近期PP传统下游情况变化不大，但是在PP先前连续下跌的情况下，下游投机性补库的意愿增强，在国庆节后现货成交情况持续偏好，因此PP下游当前仍存在一定弹性。但是因为上游产能压力过大，导致PP持续呈现供强需弱的格局。库存方面，PP总库存环比下降6.08%。上游库存中，两油库存环比下降5.39%，煤化工库存下降10.39%，地方炼厂库存下降5.48%，PDH库存上升3.62%。中游库存中，贸易商库存环比下降7.80%，港口库存下降1.62%。

　　【观点】成本端，原油和焦煤的双重拉涨，带动化工板块总体回升。首先是由于近日地缘问题再度升温，带动原油触底反弹。一方面是美国与委内瑞拉关系持续紧张，另一方面是美国对俄罗斯石油公司的制裁升级，消息面的多重扰动促使油价大幅上涨。另外，焦煤也因受到部分地区减产以及蒙煤通关量减少等供应端消息影响，呈现出强势上行的态势。供需端，供给方面，PP近期装置以外停车的情况增多，内蒙宝丰由于上游合成压缩机检修，PP一条线（50万吨）停车，另外中景石化两条PP粒料产线停车（共计100万吨），丙烯全部用于PP粉料生产。因此PP供应压力短期有所缓解。但由于PP产能过于庞大，供应端压力难以得到根本性缓解。而在需求方面，近期PP传统下游情况变化不大，但是在先前连续下跌的情况下，下游投机性补库的意愿增强，在国庆节后现货成交情况持续偏好，因此PP下游当前仍存在一定弹性。但是因为上游产能压力过大，导致PP持续呈现供强需弱的格局。

　　PE：自身驱动偏弱，宏观主导波动

　　【盘面动态】塑料2601盘面收于6969（-30）。

　　【现货反馈】LLDPE华北现货价格为6910元/吨，华东现货价格为7010元/吨，华南现货价格为7150元/吨。

　　【基本面】供应端，本期PE开工率为81.46%（-0.3%），变化不大。后续抚顺石化3套装置（共88万吨）预计重启，叠加镇海炼化3线HDPE装置（30万吨）预计提前两周开车，PE装置检修量将进一步下滑。同时在投产方面，埃克森美孚50吨LDPE装置和广西石化两套装置计划于10-11月陆续开车。需求端，本期PE下游平均开工率为45.75%（+0.83%）。其中，农膜开工率为47.11%（+7.28%），包装膜开工率为52.59%（+0.4%），管材开工率为32.33%（+0.33%），注塑开工率为54.04%（+0.6%），中空开工率为40%（+0.44%），拉丝开工率为38.04%（-0.1%）。当前农膜仍处于旺季之中，订单和开工率均能看到较明显的增量，但是其他下游需求情况偏平，增量较为有限。库存方面，PE总库存环比上升3.95%，上游石化库存环比下降6%，煤化工库存上升14%；中游社会库存变化不大。

　　【观点】成本端，原油和焦煤的双重拉涨，带动化工板块总体回升。首先是由于近日地缘问题再度升温，带动原油触底反弹。一方面是美国与委内瑞拉关系持续紧张，另一方面是美国对俄罗斯石油公司的制裁升级，消息面的多重扰动促使油价大幅上涨。另外，焦煤也因受到部分地区减产以及蒙煤通关量减少等供应端消息影响，呈现出强势上行的态势。供需端，近期PE基本面格局变化不大。供应端，内蒙宝丰由于上游合成压缩机检修，PE全密度装置2线（55万吨）短停，而同时镇海HDPE装置（30万吨）预计提前两周开车。叠加埃克森美孚50吨LDPE装置和广西石化两套装置计划于10-11月陆续开车，PE供应压力持续增大。需求方面，下游农膜仍处于旺季之中，开工率和订单均呈现增长趋势。加之近期盘面触底回升，下游投机性补库意愿有所增强。但是对比往年，PE今年下半年需求情况总体偏弱，并且进入四季度后，需求增量的驱动将更为有限。因此PE当前陷入供强需弱的僵局，基本面驱动比较有限，总体跟随宏观情绪以及成本端波动为主。

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