行情表现

日内消息
　　锌：贸易数据拆解：沪伦比值的产业映射
　　五矿期货10月24日研报显示，根据SMM数据，10月22日锌锭出口东南亚交仓利润超1900元/吨，锌锭出口东南亚现货利润超2500元/吨。类比2022年数据，若沪伦比值在低位维持时间较久，锌矿端进口量可能出现一定减量，锌锭端进口量可能出现较大减量，预计哈萨克斯坦、澳大利亚、韩国等地锌锭进口均会受阻。此外，出口窗口的开启会拉动对中国台湾、新加坡、印度尼西亚等地的出口，由于2022年锌产业处于紧缩周期，2025年锌产业处于过剩周期，预计本轮行情锌锭月出口量峰值有望触及5万吨/月，高于2022年峰值的3.6万吨。若锌锭出口速率较高，内外矛盾有望缓解，沪伦比值止跌企稳。但当前锌产业仍处于过剩周期，预计中期来看沪锌价格仍将在相对低位运行，但下跌空间相对有限。

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　10月24日上海0#锌锭现货价格报价22190.00元/吨，相较于期货主力价格（22355.00元/吨）贴水165.0元/吨。

机构观点
　　广州期货：锌：社库去化，预期改善
　　

　　海内外锌市维持“内弱外强”结构已有数月，值得关注的是LME锌现货升水目前将近340美金/吨，LME锌现货库存已至往年同期低位，海外锌冶炼供应短期内难以弥补市场需求，极低的市场库存持续推高海外锌锭现货升水。从沪伦比数据来看，目前锌锭进口盈亏深度负值，沪伦比7.3。国内出口锌锭要自付13%的增值税，合算海运成本及其他杂费后需要4000/吨以上的利润才能覆盖相应成本，目前进口盈亏持续拉大对国内供应过剩的锌锭出口是利好，国内现货市场交投情绪略有修复，昨日国内锌市社会库存出现去化信号，支持市场猜测出口消费改善逻辑，沪锌价格低位修复上行，沪锌价格运行参考区间22000-23000元/吨。

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