供应端：由于认为俄罗斯缺乏结束冲突的诚意，美国政府将俄罗斯两大油企列入黑名单，占俄罗斯出口一半约220万桶/日，并保留了进一步行动的空间。OPEC+新一轮会议宣布将在11月继续增产13.7万桶/日，争夺份额意图明显。加沙停火协议达成，中东地缘冲突有望平息。

　　EIA数据显示美国柴油表需回升，但汽油偏弱，美国政府关门仍未结束。

　　库存价差：截至10月17日，EIA原油库存下降96万桶/日，汽油库存下降215万桶/日，馏分油库存下降148万桶/日。美国能源部长表示当前油价很低，适合补充战略储备。当前水上原油库存创多年新高，原油价差结构在库存压力下偏弱。

　　观点：地缘再度反复，制裁对俄罗斯实际供应影响有待观察，若实际影响有限或不足以改变原油过剩弱势格局。

　　传裕龙石化因原油被制裁，短期将降负荷；大榭石化也有检修预期。

　　观点：PX开工偏高，PTA兑现计划检修，聚酯开工持稳，整体由紧转平衡，但基本面驱动仍在其次，主要驱动还在原油。前日聚酯产销放量，叠加原油短期事件冲击走强，带动芳烃聚酯快速反弹；聚酯放量及原油走强持续性待观察。

　　库存端：截至10月20日，隆众数据华东主港库存升至51.3万吨水平。

　　甲醇

　　甲醇：

　　库存：节后港口库存小升至151万吨。工厂库存低位持稳，内需偏弱。目前看至10月整体累库格局不变，累库压力有所放缓。

　　硅 链

　　周一内蒙鑫元因限电，临时停炉两台；目前了解不超两天，且不涉及多晶硅不涉及其他厂，影响不大。

　　1、反内卷实际影响不大，核心驱动看供需；10月供增需稳，11月供需双弱。目前看因西南产量见顶，但合盛仍有复产预期，产量正在稳步上升；若合盛继续复产基本抵消西南减产，枯水期需求转后后，累库压力上升。

　　2、成本上升。近期煤炭支撑仍在，硅煤仍在走强，测算工业硅完全成本8900-9400元/吨。

　　结论：随着新疆产量上升，预计供稳需弱，驱动仍向下，但成本有支撑，不过分看空。工业硅没有限产约束，产能过剩严重，高价就会刺激产量回升形成下行压力，供需格局偏空品种；但定价中枢核心在成本；目前测算成本区间8900-9400元/吨。

　　光伏会议上，协鑫董事长言11月将有进展。

　　1、反内卷驱动，情绪降温。上周光伏会议集中，涉及收储、限价等利多传言，但至今暂无实质落地，消息减少后市场情绪降温。

　　2、光伏股票和期货联动效应，光伏板块上周五开始降温。

　　3、现实仍为高供应弱需求高库存，10月供需最差，11月预计边际改善。10月硅料供增5%左右，下游排产降3-5%。11月西南减产，以目前计划量看，预计硅料11月仍小幅过剩（1万吨左右）。终端装机差但预计见底，近期组件部分型号涨价。

　　结论：上周主因消息推动上涨，但至目前暂无实质落地，供需无变化，今日多头大幅减仓下跌。若后续收储正常推进落地（3个月左右淘汰产能），11月兑现减产至硅料大致平衡，大概率区间震荡行情，12合约关注5万元附近支撑；若11月产量仍难降，收储仍迟迟未落地，仍有继续下探边际成本可能；若要冲前高，必须看到实质收储、限产落地才行。

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