需求端对橡胶形成利多，而供应端的利空程度不足，基本面偏向中性，并不是明确利空。在此格局下，沪胶的下跌虽不顺畅，但下行趋势并未改变。显然，盘面及基本面的偏差依然存在。沪胶或仍处于下跌行情的初始阶段，预计未来橡胶继续下行概率较大。在9月15日我们发布的报告《橡胶：盘面反应异常》中，指出橡胶基本面利多，但盘面在8月表现为该涨不涨，9月更是出现向上假突破后随即下跌。盘面的反应说明市场不关注当时基本面的利多，而是对一些尚未浮出水面的隐形利空表现出担忧。按照橡胶的波动特性，若一个月前出现盘面与基本面的背离，那么一个月后基本面通常会出现与盘面一致的新逻辑，从而实现盘面先行、基本面随后跟上盘面的反应链条。也就是说，偏差在一个月前形成后，一个月后往往不会持续存在。然而目前橡胶价格与基本面的偏差却仍在持续。(中粮期货研究中心)