【盘面回顾】BU01收于3141元/吨

　　【现货表现】山东地炼重交沥青价格3350元/吨

　　【基本面情况】钢联口径供给端，山东开工率-1.1%至38.5%，华东开工率+14.7%至43.9%，中国沥青总的开工率+1.3%至35.8%，山东沥青产量-1.2至19.3万吨，中国产量+0.6万吨至62.4万吨。需求端，中国沥青出货量+3.2万吨至25.3万吨，山东出货+0.08万吨至5.48万吨；库存端，山东社会库存+0.8万吨至14.3万吨和山东炼厂库存+1.3万吨为17.5万吨，中国社会库存+0.5万吨至41.7万吨，中国企业库存+3.4万吨至49.6万吨。

　　【南华观点】本周炼厂开工平稳，沥青总体供应变化不大。而需求端，受原油跌影响，沥青报价不断下探，整体现货市场交投依旧平淡，主要以消耗社会库存为主。短期旺季并没有超预期表现。库存结构上有所改善，厂库持稳且压力较小，社库呈现去库态势。原料紧张，重油偏紧等问题并未实质性缓解，因此沥青裂解价差仍然维持高位。成本端原油，随着opec持续增产，价格重心有望继续下移。短期部分炼厂因受到制裁和原料紧张影响或被动开启检修计划，带动整体开工率下降，缓解供应压力，支撑现货基差或继续走强。中长期看，需求端北方随着气温降低，逐渐步入尾声。南方降雨减少后，赶工需求或提振整体消费。近期山东消费税改革试点并未进一步扩大，因此受原油配额和消费税限制，华南地区依旧为沥青价格洼地。总之，沥青现阶段旺季并无超预期表现。短期关注下周国内宏观会议是否有新的需求增长点，由于近期外围扰动加大，建议短期观望为主。

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