“高市交易”将维持多久？

　　日本首相指名选举在即，“高市交易”再次出现。

　　截至10月20日收盘，日经225指数收涨3.37%或1603.35点，报49185.5点，创历史新高。从今年年初至今，日经225指数累涨23.29%。日股大涨的同时，日元兑美元汇率录得下跌，市场把这一现象称为“高市交易”。在高市早苗赢得自民党总裁选举后，日本市场一度兴起“高市交易”。

　　法国里昂商学院管理实践教授李徽徽在接受21世纪经济报道记者采访时表示，造成“日元弱、日股强”市场表现的原因是日本自由民党与日本维新会就联合执政基本达成共识，使得高市早苗成为首相的概率显著上升。

　　据央视新闻报道，截至日本当地时间10月20日傍晚，日本自民党总裁高市早苗与日本维新会代表吉村洋文在东京举行会谈，并签署了关于两党联合执政的协议文件。

　　基于此，外界预测，两党就联合执政签署协议后，高市早苗将在10月21日举行的国会首相指名选举中获得维新会支持，大概率将出任日本首相并组建内阁。

　　引发关注的是，支持鸽派立场的高市早苗若当选首相，将对日本市场产生何种影响？

　　财政扩张信号再现

　　20日，日经225指数开盘即上涨，盘中涨幅持续飙升，收盘突破49000点，收于历史最高位。东证指数同样收高，收报2.46%，报3248.45点。

　　日股高开高走，日元却表现弱势。美元兑日元日内一度向上触及151，之后美元涨势回落。截至北京时间晚上7点，日元兑美元汇率为1美元兑150.69日元。

　　中国国际问题研究院亚太所特聘研究员项昊宇向21世纪经济报道记者分析称，今天“日股涨、日元跌”的市场表现是对日本政局形势明朗化的反应。他进一步表示，因为自民党与日本维新会达成联合执政共识，高市早苗大概率当选日本首相，这一预期给市场吃下了一粒定心丸。此外，高市被视为 “安倍经济学” 的坚定继承者，她奉行货币宽松和财政扩张路线，市场预期高市内阁的政策会刺激经济，有利于出口企业盈利，从而推动日股上涨。而日元汇率跟日本股市一直呈现“跷跷板”效应，日元贬值主要是对宽松货币政策和加息预期减弱的一种反应。

　　李徽徽则认为，高市的政策被认为利好财政扩张与产业发展，包括半导体、地方基建等，名义增长与企业盈利预期上修从而带动股市受益；而在日本央行“慢节奏”正常化的趋势下，利差与国债供给预期使日元阶段性承压。

　　市场影响几何

　　高市早苗当选日本首相几成定局。若如此，“高市交易”能否持续？

　　项昊宇认为，“由于日本市场已经充分反映了高市当选的预期，接下来日本股市上涨和日元贬值的空间都将很有限。”

　　他分析指，今后高市内阁如果能很快出台有力的经济刺激计划，以及尽快兑现她的货币财政政策主张，也可能会吸引更多投机资金，刺激日股可能会进一步上涨，日元进一步贬值。日债方面，由于其通过财政扩张来刺激经济的计划预计会加剧日本的债务负担，可能会导致日债收益率上升。

　　李徽徽也认为，高市主张的财政扩张会压制日元走势，短期内日元兑美元汇率或在150–155区间，但后续如果日本央行进一步加息或美联储降息节奏加快，将会促使日元升值。对日股来说，风格偏“价值＋金融＋高股息”，出口链与网络安全、设备更新等板块受益最明显，若自民党的联合执政呈现稳定且财政刺激预算落地，日股可能会进一步飙升，并有望冲击5万点大关。