钢材：低位震荡，杀跌需谨慎。

　　本周螺纹小样本产量201.16万吨，环比-3.62吨。表需测算217.43万吨(农)同比-9.8%)，环比+64.25万吨。库存方面，厂库-7.70万吨，社库-10.89万吨，总体存_18.59万吨。热卷本周产量321.84万吨，环比-1.45万吨，表需测算316.34万吨(农历同比-1.41%)，环比+21.33万吨。库存方面，厂库-5.75万吨，社库+12.04万吨，总体库有+6.29万吨。五大品种钢材整体产量-6.36万吨，五大品种库存厂库环比-16.14万吨，社库-2.32万吨，总库存-18.46万吨。本周钢厂继续减产。

　　由于节后第二周温度下降，钢材需求有所修复，五大材表需增加。但热卷产量偏高，整体库存依然累积，但累库速度放缓，而螺纹转向去库。国庆过后至今黑色板块持续下跌，其中钢材和铁矿石领跌，但天气转凉，动力煤价格上涨，导致焦煤跌幅有限。但钢价估值偏低，利润收缩叠加环保力度加码，铁水后续或继续减产，下方仍存在一定支撑。截至2025年10月15日，独立电弧炉建筑钢材钢厂平均谷电利润为-57元/吨，日环比减少3元/吨；而2025年10月17日的数据显示，独立电弧炉钢厂整体处于亏损状态，平均利润为-153元/吨。

　　当前高炉成本约3000-3050元/吨。目前，国内需求恢复情况不及预期，市场更多的等待经济数据及重要会议指引，而出口方面，面临政策压力，欧盟10月7日公布史上最严钢铁进口禁令：免税进口配额降至每年1830万吨，比2024年下降47%；超额部分钢铁进口产品关税税率从25%提高至50%。美国也宣布将于11月1日起对进口中型和重型卡车征收25%关税。产业面:据Mstee调研，本周247家钢厂高护炼铁产能利用率9033%，环比域少0.2个百分点:全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率53.2%，环比上升2.13个百分点:全国47个港口讲口铁矿库存总量14961.87万吨，环比增加320.79万吨。

　　本周，高炉日均铁水产量仍在240万吨以上的高位运行，钢厂首遍处于微利或亏提状态，预期供给端继续收缩，有利于缓解供需矛盾。同时，四川钢厂发布资源管控措施，广东钢厂发布限价销售通知，缓解市场悲观信绪，周五钢价止跌反弹。后期钢市或呈现供需两弱格局，钢价上涨压力仍大，短期或将震荡运行，长期看政策及反内卷等各种题材的出现。总体看，累积的库存需要一定时间消化，出口也遇到新的挑战，而钢材供应预计仍将维持高位，基本面矛盾仍显突出，价格上涨压力持续。钢材市场短期以低位震荡为主。