黑色板块中，焦煤与焦炭分别下跌1.63%、1.14%。能化板块中，玻璃与LU燃油分别下跌3.68%、3%。有色板块中，多晶硅与沪锡分别下跌2.35%、2.19%。农产品板块中，油菜籽上涨3.09%，玉米下跌1.83%。

　　01

　　玻璃

　　产销近日持续低迷，政策预期降温，玻璃期货表现低迷，再度大幅下跌3.68%，收盘报1179元/吨。

　　数据来源：文华财经、华闻期货研究所

　　（1）新增产能集中投放。10月10日耀皮玻璃大连产线改造后点火复产，预计日熔量增加1200吨。尽管西南地区临近枯水期可能减产，但北方产能释放速度远超预期，截至10月9日，全国浮法玻璃日熔量稳定在16.13万吨，环比持平但同比增长3.2%。新疆、华东等地头部企业通过技术改造提升产能利用率，行业实际供应能力已突破16万吨/日关口。

　　浮法玻璃日熔量（吨/日）

　　数据来源：华闻期货研究所、钢联数据

　　冷修产线重启打乱供需平衡，此前市场预期9-10月将有10条产线冷修，但实际执行中仅3条产线按计划停产，部分企业因现金流压力推迟冷修。例如，沙河地区部分产线更换清洁原料计划延迟，月内仍有新点火计划。供应端收缩不及预期，导致市场对短期供需改善的预期落空。

　　（2）内外需双弱，旺季不旺特征显著。房地产需求持续低迷，尽管销售端同比降幅收窄，但8月新开工面积同比仍降幅达19.84%，竣工面积同比下降 21.26%，显示房地产行业仍处于“保交楼”为主的被动去库阶段，对玻璃的实际需求尚未启动。

　　房地产开发企业房屋新开工&竣工面积同比（%）

　　数据来源：华闻期货研究所、钢联数据

　　短期需求受天气压制，国庆假期期间北方连续阴雨天气导致企业出货受阻，主流地区产销率持续低迷，全国深加工样本企业订单天数均值11.0天，环比+4.9%，同比-19.0%。深加工持有订单多数仍集中在7天附近居多，增量仍以工程订单为主，工程订单排期15-30天集中，部分60天，需求改善幅度有限。

　　主产区浮法玻璃产销（%）

　　数据来源：产业端提供

　　下游企业玻璃深加工订单天数（日）

　　数据来源：华闻期货研究所、钢联数据

　　总体来看，季节性旺季成色不足，尽管处于“银十”传统旺季，但2025年玻璃需求呈现旺季不旺特征。

　　（3）库存加速累积，仓单压力压制市场情绪。厂库库存快速回升，截至10月9日，全国浮法玻璃样本企业总库存达6282.4万重箱，环比增加5.85%，库存天数升至26.7天。北方地区因降雨和假期因素库存增长尤为显著，如华北地区库存较节前增长超10%。

　　浮法玻璃周度样本企业库存（万重量箱）

　　数据来源：华闻期货研究所、钢联数据

　　玻璃今日大跌是供应过剩预期强化、需求修复不及预期、库存累积压力显性化共振的结果。短期内，在冷修产能未大规模释放、房地产销售未见实质性回暖的情况下，玻璃市场仍将面临供需双弱格局。需重点关注10月中下旬沙河地区产线改造进展、北方天气变化及房地产政策落地效果，若供应收缩不及预期或需求持续疲软，价格可能进一步下探。

　　02

　　LU燃料油

　　受成本下挫及国际市场供应充裕影响，低硫燃料油价格低开低走，最大跌幅超3.0%。LU燃料油主力合约收在3232元/吨，跌幅3%。

　　数据来源：文华财经、华闻期货研究所

　　（1）成本端：国际原油价格下跌。主要影响因素是巴以局势持续缓和，且美国再次威胁对部分国家加征关税，拖累全球经济和需求预期，均对油价施加下行压力。低硫燃料油成本大幅下挫。

　　WTI和布伦特国际原油价格（美元/桶）

　　数据来源： 钢联数据、华闻期货研究所

　　（2）供应端：国内主营炼厂常减压产能利用率上升，供应充裕。截止10月9日，主营炼厂常减压产能利用率82.26%，环比上涨0.98个百分点，同比上涨6.03%，本周期内抚顺石化开工。

　　国内主营炼厂常减压产能利用率（%）

　　数据来源： 钢联数据、华闻期货研究所

　　（3）需求端：国庆假期期间，批发市场交投稀少。因陆地方面物流运输受限，原料到货较少，批发商发货多以交付前期订单为主。截至10月6日，全国内贸船用重油发货数量约在8万吨水平，对比节前表现下滑。

　　全国样本船用重油周度批发出库量（万吨）

　　数据来源： 隆众资讯、华闻期货研究所

　　（3）国际市场端：尽管0.5%低硫燃料油的东西方套利窗口在近几周基本处于关闭状态，但用于调和低硫燃料油的组分油总体流入量持续增加。此外，亚洲秋季炼厂检修并未显著收紧当地供应，新加坡低硫燃料油市场供应充足。新加坡低硫燃料油价格持续下跌。

　　新加坡0.5%低硫燃料油FOB现货价格（美元/吨）

　　数据来源： 隆众资讯、华闻期货研究所

　　短时国内暂无炼厂装置开停工运行，燃料油供应相对稳定。消息面偏空运行打击燃料油市场业者交投信心，下游商家购销情绪观望，多看空后市，采购保持小单刚需操作，炼厂出货节奏不温不火。国际市场低硫燃料油供应充足。巴以局势持续缓和，叠加美国关税问题仍可能带来新的风险，国际油价或维持偏弱走势，成本支撑一般。短期低硫燃料油或继续走低。