原油方面，受加沙达成停火协议影响，地缘风险缓和隔夜原油再度收跌，短线来看地缘扰动俄乌、伊朗频发，中线OEPC增产稳步兑现供需疲软油价偏空。PX市场商谈和成交量增加但旺季成色不足，PX供应端压力相对明显，石脑油价格受供需面支撑仍偏强维持且部分PX装置检修推迟，PX供需面转弱，价格走低。逸盛新材料降负，恒力220万吨停车，至10.9 PTA负荷在74.4%(-2.4%)，10月上旬一套前期处于停产状态的长丝装置开启，聚酯负荷则降升至91.7%(+1.5%)，PTA供需格局改善。PTA加工差200元/吨附近以下加工费偏低，9-10月为传统纺织旺季，天气转冷后叠加双节前备货，近期终端开工回升明显，聚酯产销放量。

　　后市来看，短期受地缘冲突及OPEC增产低于预期影响原油前低反弹，但中期过剩格局难改。PX方面近期供应偏高，跟随宏观及成本波动。新产能虹港石化、三房巷投放，现货流通性宽松，贸易商持货意愿不高。近期PTA低加工费下装置负荷开工不高，虽面临旺季预期，但成本支撑不足及后期PTA供应偏宽松格局下，聚酯类上涨动能不足，PTA2601合约运行区间4500-4900。

　　9.29华东主港地区MEG港口库存约40.9万吨附近，环比上期-5.8万吨。主要港口本周到货预计在8万吨附近，主港到货增多。截至10月9日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在75.08%（环比上期+2.00%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在78.83%（环比上期+4.47%）。裕龙石化90万吨/年的乙二醇新装置近期投料试车，神华榆林40w负荷回升、新疆天业60w重启。海外市场来看，沙特55万吨/年装置停车，新加坡90w装置停车，美国南亚82.8w近期计划停车、马来西亚马油75w装置停车。伊朗方面，Morvarid 50w近期降负。近期中东、新加坡及马油停车，本周到港有所减少。

　　需求来看，截至10.9国内大陆地区聚酯负荷在91.7%附近。终端开工情况来看，截止10.9江浙终端开工有所回升，江浙加弹综合开工率81%（+0%），江浙织机综合开工率69%（-1%），江浙印染综合开工率78%（+2%）。本周天气转冷后，针织面料需求有所改善。

　　综合来看，乙二醇裕龙石化投产及后期装置检修不多，供应压力较大。进口量短期受装置检修扰动有所减少，但整体进口量缓慢恢复。节后乙二醇港口库存累库至50万吨以上，后续到港量仍较多。聚酯行业传统旺季下，下游原料低价下聚酯工厂有备货、点价行为，终端需求弱改善。短期来看，乙二醇9-10月供应回归产量高位，供需累库格局期价震荡偏弱，2601合约运行区间4050-4350。

　　据卓创资讯数据显示，本周国内PVC粉行业开工负荷率环比提升，前期检修企业部分恢复，天津渤化开工提升。本周PVC粉整体开工负荷率为80.8%，环比+1.63%；其中电石法PVC粉开工负荷率为81.76%，环比+1.75%；乙烯法PVC粉开工负荷率为78.54%，环比+1.33%。库存方面，样本总库存来看，华东及华南原样本仓库总库存53.97万吨，较上一期（9月30日）增加6.11%，同比增加20.58%。华东及华南扩充后样本仓库总库存93.75万吨，较上一期（9月30日）4.81%，同比增加17.73%。本周国内PVC检修企业减少，开工继续提升。市场到货稳定，下游企业多数时间处于假期中，采购量有限，华东及华南样本总库存继续增加。

　　综合来看，9月PVC+烧碱装置利润尚可，企业开工积极性增加，9月产量回升。天津渤化40万、浙江嘉化30万等新装置量产，新增产能供应压力仍存。下游高温天气下开工率不高，需求改善有限，基本面预期偏弱。近期开工回升需求疲软下社会库存持续累积，从氯碱一体化效益角度考虑PVC估值不低。近期库存累积，市场交易逻辑重回供应过剩行业格局，2601合约运行区间4700-5000。

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