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　　双节前存补库预期 钢价低位修复

　　钢材

　　上周国内钢材现货价格小幅反弹，截至周五，华东上海螺纹3260元（+70）；上海热卷3420元，（+20）。截至9月18日，五大品种钢材整体产量降1.78万吨，五大品种库存厂库环比降1.14吨，社库增6.27吨。表观需850.33万吨，环比增7万吨。截至9月19日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3135元，点对点利润95元左右，热卷长流程现金含税利润185元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3335元左右，谷电成本在3208左右，华东螺纹平电利润-245元左右，谷电利润-118元。废钢端，截止9月18日，张家港废钢价格2130元/吨，环比回升50元/吨。数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率32.3%，环比下降2.8个百分点；255家样本钢厂日耗53.1万吨，环比下降1.63万吨；其中，132家长流程钢厂日耗26.4万吨/天，环比下降0.25万吨；短流程日耗16吨，环比下降1.43万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货50.5万吨，环比回升2.45万吨，增幅5.1%。库存方面，255家钢企废钢库存总计432.5万吨，环比增3.95万吨，增幅0.9%。综合来看，本期铁废价差持续收缩，废钢经济性走弱，短期需求难有增量，价格跟随钢价波动。

　　结论：从基本面来看，当前成材端产量恢复至较高水平，双节前市场存补库预期，9月供需差虽有所缓解，但整体水平仍维持在高位，钢价低位修复，反弹高度或有限；估值方面，吨钢利润收缩后，继续下跌驱动减缓，原料端品种分化明显，短期仍需关注成本波动情况，当前多空博弈剧烈，价格依然维持在区间内波动，反弹压力关注谷电成本，谨慎操作。

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