新闻：据华尔街见闻报道，9月29日，印度尼西亚总统普拉博沃·苏比延多（Prabowo Subianto）已下令国家警察、印尼国防军（TNI）和海关总署展开大规模行动，切断来自邦加-勿里洞省（Bangka Belitung）1000个非法采矿点的锡矿走私路线。通过关闭非法锡矿及其走私渠道，2025年9-12月期间，国家可避免高达22万亿印尼盾（12亿美元）的潜在损失，到2026年甚至可避免45万亿印尼盾（26亿美元）的损失。印度尼西亚总统表示，“邦加-勿里洞省已经成为全球锡矿开采中心。该地区有上千座非法锡矿。自9月1日起，我命令相关部门在邦加勿里洞开展大规模行动，关闭近80%的走私锡矿。”（印度尼西亚国家通讯社ANTARA）。另外，新华财经也做出了同样的报道。

　　点评：印尼是全球第二大精炼锡生产国（占全球的1/5-1/4），全球第一大精炼锡出口国。印尼大规模禁止非法采矿，无疑将造成精矿供给的收缩。

　　印尼禁止非法锡矿开采事件前，云南40%加工费12000元/吨；广西、湖南、江西60%加工费8000元/吨，处于历史低位附近，矿端供应原本持续紧张。印尼大规模禁止非法锡矿开采后，紧张的矿供应将雪上加霜。

　　根据SMM基于市场交流加工的数据，2025年8月国内精锡产量环比减少，同比也小幅减少，受云南企业检修影响，预计9月产量进一步减少。如果矿供给紧张进一步加剧，将会给四季度冶炼产量带来压力。

　　如果未来供应端的收缩不能很快恢复，这将进一步支撑锡价。

　　风险提示：

　　1.印尼矿山超预期恢复生产；

　　2.电子等终端产品产量超预期下降。

　　有色分析师：李野 交易咨询号：Z0002369 从业资格：F0285557

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