有色策略回顾

　　图表1 有色策略回顾

　　11月铅锌价差

　　9月25日，11月铅锌价差（指锌-铅）为4955.0。过去五年最大值为13245.0，过去5年最小值为3570.0，过去5年中位数为6470.0。过去1年最大值为9080.0，过去1年最小值为4760.0，过去1年中位数为6125.0。2024年同期价差为8065.0,2023年同期价差为4865.0。

　　价差判断：从基本面来看，锌海外库存持续去化，外盘支撑下，下方空间有限；另一方面，再生铅炼厂计划在10月大规模复产，而铅锭需求端未有明显起色，预计11月铅锌价差（指锌-铅）走扩。投资者可以在4900-4950附近买入锌2511合约，卖出铅2511合约，若价差达到5500-5600则止盈平仓，若价差达到4650-4750则止损平仓。

　　图表2 11月铅锌价差(历史走势图）

　　图表3 11月铅锌价差(季节走势图）