瑞士央行暂停降息！

　　在此前连续6次降息后，瑞士央行周四宣布将基准利率维持在0%不变，这是2024年初以来，瑞士央行首次停止降息。

　　瑞士央行行长表示，已准备好在必要时将利率降至零以下，“如果中期通胀超出物价稳定范围，我们将降息”。

　　瑞士央行维持利率在零水平

　　当地时间周四，瑞士央行将关键利率维持在零水平，结束了自去年3月份以来连续六次降息的宽松周期。瑞士央行0%的基准利率，也是全球主要央行中最低的水平。

　　瑞士央行在一份声明中表示，与上一季度相比，通胀压力几乎没有变化。当前的货币政策有助于将通货膨胀控制在与价格稳定相一致的范围内，并支持经济发展。瑞士央行将继续监测形势，必要时调整货币政策，以确保价格稳定。

　　瑞士央行的官员们曾多次表示，重新引入全球唯一的负利率对金融体系造成的损害，意味着他们需要对此类举措设置比传统降息更高的门槛。今年6月19日，瑞士央行宣布将政策利率下调25个基点至0%，这是自2024年3月以来的第六次降息。近一年多来，瑞士央行累计降息175个基点。瑞士央行此前曾在2014年12月至2022年9月期间实行负利率政策。

　　瑞士央行行长Martin Schlegel指出，多种因素反对恢复负利率政策——该政策自2014年12月至2022年9月实施期间曾引发储户和养老基金的担忧。瑞士央行在货币政策声明中指出，自第二季度以来，通胀压力几乎没有变化。货币政策有助于维持价格稳定并支持经济活动。过去三个月，瑞士通胀率已回归瑞士央行0%～2%的目标区间，此前通胀呈下降趋势，并于5月进入负值区间。

　　瑞士央行周四表示，将按政策利率水平对活期存款支付利息，直至达到某一特定门槛；瑞士央行仍愿意在必要时积极参与外汇市场，将继续根据需要在外汇市场保持活跃。瑞士央行预计2025年瑞士GDP为1%～1.5%(此前预测为1.0%～1.5%)；预计2025年通胀率为0.2%(此前预测为0.2%)。Martin Schlegel表示，已准备好在必要时将利率降至零以下。如果中期通胀超出物价稳定范围，央行将降息。

　　值得关注的是，瑞士法郎今年以来大幅走高，兑美元升值超过12%，兑欧元升值近1%，成为G-10货币中表现最佳的货币之一。周四暂停降息的消息披露后，瑞士法郎反应平淡，兑欧元汇率为0.9341，兑美元汇率为0.7956，基本持平。

　　瑞士央行的最新决定与欧洲央行保持一致，后者已连续两次会议维持利率不变。这与包括美联储在内的其他全球央行形成对比，美联储本月在特朗普重返白宫后首次降息。

　　大多数经济学家认为瑞士央行已结束宽松周期，预计至少在明年年底前将维持零利率。不过约四分之一的经济学家预测，到12月特朗普关税政策影响更加明确时，央行可能重新回到三年前退出的负利率区间。

　　 Bank J Safra Sarasin首席经济学家Karsten Junius认为，瑞士央行不会再次降息。他表示：“如果瑞士央行再次降息，我认为在重大冲击情况下应该一次性降息50个基点。但基于他们显示终点为0.8%的新通胀预期，央行下一步行动更可能是加息。”

　　关税导致瑞士经济前景恶化

　　瑞士央行周四表示，2025年上半年全球经济增长有所放缓，全球经济发展正受到美国关税及持续高不确定性的影响，预计未来几个季度全球经济增长将放缓。美国的通货膨胀很可能在一段时间内保持高位，而在欧元区，通货膨胀预计将维持在目标附近。

　　瑞士央行称，全球经济前景仍存在高度不确定性。例如，贸易壁垒可能会进一步提高，导致全球经济更加明显放缓。然而，也不能排除全球经济将比预期更具弹性。

　　瑞士第二季度经济增长疲软。在第一季度强劲增长后，瑞士第二季度GDP仅增长了0.5%。瑞士央行称，由于美国关税大幅提高，瑞士经济前景已恶化，关税很可能尤其会抑制出口和投资。

　　当前，瑞士央行继续预计2025年全年GDP将增长1%至1.5%。由于关税和高度的不确定性，瑞士央行预计2026年的增长率将略低于1%。在这种环境下，失业率可能会继续上升。瑞士央行称，瑞士的经济前景仍然不确定，主要风险是美国的贸易政策和全球经济发展。

　　当地时间8月7日，美国对瑞士商品正式加征高达39%的进口关税。这一史无前例的惩罚性举措，使瑞士成为目前在美欧关系中受打击最严重的国家之一。瑞士政府当时发表声明说，美国新关税措施对以出口为导向的瑞士经济造成巨大压力，瑞士出口至美国的商品中近六成将受到影响。

　　瑞士是一个高度依赖出口贸易的经济体，其众多主要产业，如高档钟表、食品、医药等，都将美国视为最重要的出口市场之一。瑞士经济界人士表示，美方本次加征的高关税，势必将对瑞士经济造成严重冲击。

　　不过，瑞士媒体8月13日援引当日公布的一项民调结果报道称，大多数瑞士人反对在关税问题上向美国作出让步。

　　这项民调由英国舆观调查公司于8月上旬进行，民调结果显示，近三分之二受访者认为，瑞士不应屈服于压力。一半受访者认为，瑞士未来应更多依赖本国产品。41%的受访者反对瑞士企业在美国进行重大投资。

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