华尔街分析师在美光科技(MU.US)公布季度业绩与指引优于预期后表示，该公司有望呈现“全面走强“。

　　财报显示，美光Q4销售额增长46%，达到113亿美元，分析师此前预计约为112亿美元。若不计某些特殊项目，每股收益为3.03美元，而分析师的平均预测为2.84美元。美光2026财年第一季度营收预计约为125亿美元，超出分析师此前平均预期119亿美元。若不计某些特殊项目，每股利润预计约为3.75美元，超出分析师此前预测的3.05美元。

　　富国银行分析师Aaron Rakers重申了对美光的“增持”评级，并将目标价从170美元上调至220美元，同时将每股收益预期区间从15-17美元提升至16-18美元。

　　 Rakers指出，美光科技预计其下一代高带宽内存(HBM)将取得强劲进展，本季度已实现20亿美元HBM收入，且随着HBM4出货量预计在2026年第二季度大幅增长，这对公司未来发展构成利好。

　　他强调，美光预计未来几个月HBM产品将全部售罄，当前已向6家HBM客户发货(上一季度为4家)，并重申了到2030年HBM潜在市场规模将超过1000亿美元。Rakers表示这加固了他对2028年超800亿美元的预期。

　　 Wedbush证券分析师Matthew Bryson同样在业绩公布后将美光目标价从200美元上调至220美元。他认为，美光正受益于自2018年以来的首次“长期上升周期”。

　　 Bryson指出，尽管难以完全区分近期超大规模内存需求上升中有多少源于真实需求而非过度订购，但客户需求的积极转变可能带来较长时间的强劲增长势头，尤其鉴于可用洁净室空间不足，难以扩大供应。

　　他判断，行业可能正处于自2018年美光股价上涨超60%后的首个持续上升周期边缘，若此趋势延续，2026及2027财年前景将存在显著上行空间。

　　业绩公布后，其他几家公司也上调了美光的目标价，其中包括巴克莱银行、KeyBanc Capital Markets、Piper Sandler、Rosenblatt Securities和Needham。

　　不过，摩根士丹利分析师Joseph Moore对HBM的强劲表现虽感惊喜，认为这将“缓解部分领域困境”，但也提示了潜在挑战。Moore维持对美光的“持股观望”评级及160美元目标价，Moore同时指出，股价已接近峰值，认为其股价按账面价值衡量“昂贵”，按自由现金流指标衡量“极其昂贵”，按周期调整后收益衡量同样“昂贵”。

　　他指出，HBM3e价格可能在明年初出现下滑，这并非市场状况重大转折，而是反映2025年定价已在2024年基本确定，导致那段时间末期价格异常高企。

　　同时，竞争对手已明确表示明年初利润率将大幅下降，HBM相对于传统DRAM的利润溢价可能收窄。尽管美光未直接回应HBM利润率是否高于公司平均水平的问题，仅表示利润率将随时间变化，但Moore认为若2月季度利润率承压，管理层应已提前警示，而目前未出现此类信号。