导语

　　本周市场承压运行，主营部分上调，地炼回落明显。下周石油焦市场整体或进入震荡整理期，价格继续下降的空间有限，但反弹动力亦不足。

　　据卓创资讯测算，本周山东地炼石油焦均价为2492元/吨，较上周均价（2515元/吨）跌23元/吨，跌幅为0.91%。综合测算下本周期国内石油焦均价为2928元/吨，较上周均价（2910元/吨）涨18元/吨，涨幅为0.62%。

　　主营单位方面，中石油辽河石化低硫焦报价上调70元/吨；中海油周二放量，价格普降，滨州下调30元/吨，泰州下调50元/吨，舟山下调20元/吨；中石化周一华北地区炼厂报价上调20-80元/吨，华东上调20-90元/吨，华南上调30元/吨，华中上调50-80元/吨，此外，西北地区塔河炼化报价上调30元/吨。山东地炼方面，本周山东市场告别了前期的上涨热潮，高位回落，交投转淡；部分库存压力大、品质稍差的炼厂跌幅较大，山东地炼成为此次回调的“重灾区”，降价已成为多数炼厂刺激出货的共同手段；但跌价不等于畅销，即使炼厂主动让利，下游接货积极性并未同步跟上，市场整体交投氛围偏淡，成交量较前期萎缩，实单商议空间扩大。

　　本周市场供需稳定 石油焦市场平稳运行

　　供应端：作为石油焦的唯一产出装置，延迟焦化装置开工率变化对石油焦供应面形成同样至关重要。本周国内炼厂开停工表现较少，表现为个别地炼开停工，在产炼厂开工负荷保持稳定。截至9月18日当日，全国焦化装置开工负荷在57.27%，较9月11日当日提升0.7个百分点。中石化焦化装置开工负荷在68.46%，较9月11日当日持稳。中石油焦化装置开工负荷在54.01%，较9月11日当日持稳。中海油焦化装置开工负荷在64.86%，较9月11日当日持稳。地炼方面，截至9月18日当日，全国地炼焦化装置开工负荷在49.61%，较9月11日当日提升1.42个百分点，其中，山东地炼焦化装置开工负荷在43.88%，较9月11日当日提升2.21个百分点，其他地炼焦化装置开工负荷在59.93%，较9月11日当日持稳。

　　需求端：本期国内现货铝价冲高回落，周均价上涨。影响本期现货铝价走势的主要原因有：一、宏观面，国内继续推进“反内卷”，市场关注国补、信贷等政策的落地对经济的提振情况；海外美联储9月将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25%，点阵图暗示今年累计降息3次，市场预期兑现，加之美指跌后修复，铝价冲高回落。二、基本面，供应端运行良好，产能运行率趋近96%，部分消费地集中到货，社会库存去库不畅；需求端，下游板带箔领域需求恢复良好，铝棒、型材消费亦有好转，加工厂开工率不同程度上涨，需求整体上稳步向好，对价格支撑增强。三、市场交投来看，期内铝价刷新年内高位，下游及终端负反馈显著，采购意愿减弱。综合来看，旺季需求有所改善但宏观利好消化及高价抑制需求释放，铝价呈现先涨后跌的走势。

　　后市展望：供增需弱，下周市场或整理为主

　　综合宏观、供需面、相关产品以及市场心态来看，供应端微增，需求端观望，预计下周石油焦市场仍或将呈现承压整理局面。宏观：期内宏观驱动偏强，有色板块整体表现区间震荡。市场主要交易美联储降息幅度及后续降息预期、地缘局势演变、关税政策调整、国内宏观经济情况。供应：由于本周期内高价成交不及预期，导致厂内库存积累，下周炼厂石油焦供应量稳步输出，预计下周供应端较为充裕。需求：本周囤货行为消失，预计下周多以小单、散单补库为主，等待更明确的价格低点。市场心态：市场参与者心态从乐观转为谨慎，分歧开始加大；库存压力不大的炼厂和贸易商选择观望挺价，认为当前回调是市场的正常调整，对后市仍抱有期待；下游企业普遍认为价格仍有小幅回调空间，不急于大量备货，等待市场企稳。