本文首发于2025年9月16日

　　导语

　　美联储即将降息，美国特朗普要求加大降息，最起码50个基点，但是市场预期仅有25个基点，市场关注度提升，在这样的背景下，原油价格波动性恐将放大。从长期来看，美联储后续延续降息政策，但是沙特增产和需求疲软，对油价形成拖累。

　　1、今年国际原油价格走势如何演绎？市场受到哪些因素影响？

　　原油市场上半年和下半年波动特点和影响因素明显不同，上半年波动较大，清明期间因为美国贸易战问题导致油价下跌明显，6月中东局势问题促使原油价格上涨和下跌都非常迅速，整体趋势性较差；下半年相对缓和，市场因素较少，美联储降息和沙特增产在历次开会过程中都符合市场预期，市场提前进行了消化，油价维持波动行情，且波动幅度较窄。

　　2、从历史情况看，美联储降息会对原油价格形成怎样的影响？为何会产生相关影响？

　　从历史来看，美联储降息分为预防式降息和衰退式降息，预防式降息过程缓和，原油价格整体表现为震荡行情，因为需求存在韧性，底部支撑较强，甚至部分阶段出现小幅上涨；而衰退式降息情绪下，原油往往下跌为主，且跌幅较大，因为经济和需求都出现问题，资本流动性不足，造成多头踩踏离场。这次降息市场预期为预防式降息，因此原油价格表现震荡的概率大一些。

　　3、本轮降息影响下，预计原油价格会产生怎样的波动？对长期走势如何判断？

　　如果降息25个基点，原油价格震荡为主，市场提前进行了消化，符合市场预期，如果降息50个基点，美元走弱，原油价格可能出现适度上涨，但是资本市场担忧经济出现问题之后才会降息50个基点，所以可能引发避险情绪，原油价格受到压制，整体波动较大。针对长期走势来看，虽然短期原油价格持续偏强震荡，底部支撑明显，主要因为乌克兰加大对欧洲某国石油设施的袭击，以及波兰无人机问题促使地缘局势紧张，地缘溢价回归提振市场看涨情绪。但是地缘局势不具有长期性，更多是短期因素，所以在地缘降温之后，市场重新关注基本面因素，比如沙特增产和需求疲软都促使原油累库，因此，短期油价偏强运行，但是长期依然承压为主。