【盘面回顾】沪铜主力期货合约在周中上升超过1%，报收在8.1万元每吨附近，上海有色现货升水85元每吨。沪铜库存增加1.2万吨至9.4万吨；LME库存稳定在15.5万吨，已经连续5周保持稳定；COMEX库存稳定在31万吨。进阶数据方面，铜现货进口窗口关闭；铜铝比小幅大幅回落0.06至3.8；精废价差上升近200元每吨至1945元每吨附近，小幅偏高。

　　【产业表现】秘鲁能源与矿业部发布的数据显示，秘鲁7月铜产量同比增长2%，至228,007吨。2025年前7个月，秘鲁铜产量约为156万吨，同比增长3.3%。秘鲁为全球第三大铜生产国。

　　【核心逻辑】铜价在周中的走强主要来源于美国通胀数据低于预期推升了降息的预期。周三夜盘美国PPI数据不及预期，投资者预期通胀数据或进一步回落，美联储降息障碍进一步被扫除，降息概率上升，推升铜价。周四夜盘美国通胀数据符合预期，对PPI数据进行了验证，进一步把铜价推升到8.1万元每吨。展望未来一周，铜价或维持在8.1万元每吨。现在投资者对于美联储9月的利率决议已经基本保持预期一致，对10月也有较为统一的预期，因此货币政策对于铜价的影响或降低。基本面来看，供需双弱或延续，供给端偏紧的问题短期无法缓解，需求延续此前的弱势预期。整体以震荡为主。

　　【南华观点】震荡为主，周度价格区间8.02万-8.16万元每吨。

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