观点：受美元指数疲软支撑 贵金属再创新高

　　美联储最新调查报告显示通胀预期较为稳定，但由于雇主招聘需求放缓，消费者对就业信心下降，失业率在未来还将进一步上涨，与此前公布的非农就业报告数据一致说明，美国劳动力市场疲软，为美联储9月降息铺平道路。受美元指数和美国国债实际收益率持续走低支撑，COMEX黄金期货突破3685美元/盎司，COMEX白银期货突破42.3美元/盎司。日内将公布非农年度基准修正数据，包括就业增长的行业分布情况，可进一步了解美国劳动力市场现状。

　　短期来看，受美联储独立性、美国关税、地缘局势等多重因素影响，贵金属震荡上行。近期美联储及特朗普关税等政治因素扰动较多，叠加欧洲部分国家支持向乌克兰派遣部队、俄乌局势再生变化，增加地缘政治局势不确定性，推动避险资金涌入贵金属板块。美国劳动力市场数据陆续公布且呈现疲软走势，使得美联储9月降息预期持续升温。中长期基本面角度来看，美国关税贸易政策缓慢推升美国通胀压力，关税成本逐步转嫁至消费者，仍需警惕下半年通胀超预期、降息概率回调的风险。随着美国债务规模持续扩大，投资者对美元资产信心下降，叠加持续存在的地缘政治风险，全球央行持有黄金储备超过美国国债、中国央行连续第10个月增持黄金、黄金白银ETF投资保持强劲，金融属性和避险属性为贵金属价格提供底部支撑，预计未来保持震荡上行趋势，建议中长线做多。

　　投资策略：沪金价格长期看多，短期有上行趋势，中期建议持多或高抛低吸；沪银短期有上行趋势，中期建议逢低做多。

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