1) 2007年业绩符合预期。2007年公司实现收入28.4亿元，同比增长22.8%，较预测值高3.0%；实现净利润1.40亿元，同比增长69.4%，较预测值高2.8%。 公司分配预案每10股派现金1元。 2) 公司利润大幅增长主要来自于综合毛利率的提升。 2007年公司整体毛利率为25.8%，同比提高约3百分点。其中医药工业实现收入15.3亿元，毛利率提升5.7个百分点至42.8%；医药商业实现收入12.5亿元，毛利率提升1个百分点至5.3%。 3) 抗肿瘤产品仍是主要的盈利品种。公司在抗生素抗肿瘤领域一直保持着优势市场地位，2007年在国内制剂销售的带动下，抗肿瘤产品实现收入5.25亿元，同比增长34%，抗肿瘤产品毛利率达到81.4%，同比提高了3.6个百分点。 4) 推进产业升级，步入上升趋势。公司逐步完善研发和生产平台，未来几年公司将着重加强国内制剂销售，推进与国际医药企业的合作生产，从原料药延伸到制剂代工和创新研究阶段。经过前期调整，公司经营进入上升趋势。 5) 维持“审慎推荐”。我们调整2008、2009年每股收益至0.47和0.60元，分别比原先预测调高了6%和4%左右，对应动态市盈率为49x 和38x。目前估值已经体现了未来两年复合增长40%的预期，维持“审慎推荐”评级。 6) 风险提示：公司有10亿元左右的出口销售，人民币的快速升值将对经营产生影响。 (中国国际金融有限公司)

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。